理工酷

2022年04月06日发布

行情回顾

上周（0328-0401）五个交易日沪深300涨2.43%，建材（中信）指数涨5.7%，子板块中，消费建材与水泥受地产大涨提振，政府较大，玻璃玻纤等收益靠后。个股中，国统股份、万里石、深天地A、海南瑞泽、三棵树涨幅居前。

3月地产销售景气仍低，政策或仍有望持续加码

我们对拥有完整二手房交易数据的十三个代表城市（深圳、北京、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、东莞、扬州、南宁、佛山、金华、江门）的二手住宅成交面积进行统计，上述13个城市3月二手住宅成交面积同比下降50.04%，降幅较2月略有扩大。据Wind，30个大中城市22M3商品房成交面积同比下降47.1%，前三月合计降幅36.2%。我们认为新房和二手房在3月的成交面积同比降幅较1/2月继续扩大，体现出当前地产销售政策面的传导力度仍有继续加强的空间，也可能与3月全国多地散发疫情相关。上周河北秦皇岛、浙江衢州等地陆续放松限购限贷政策，福州发文通知公积金可用于支付购房首付款，我们认为后续有望有更多的城市地产销售、贷款等方面政策以促进地产回暖。

继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐消费建材/管道/水泥等

1）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具；2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；3）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；4）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，当前处于春季加速复工期，玻璃价格有望逐步上行，今年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润有望相对稳定，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；5）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。

投资建议

消费建材推荐蒙娜丽莎，兔宝宝，伟星新材，北新建材，东方雨虹等；管道推荐中国联塑、东宏股份、公元股份等；水泥推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青；玻璃推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃等；玻纤推荐中国巨石、中材科技等；

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。