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2021年06月07日发布

行情回顾

上周（0531-0604）建材（中信）指数涨 0.91%，沪深 300 跌 0.73%，在前周周报提及的成都防水提标事件带动下，防水板块涨幅较好，此外玻纤和玻璃板块已取得较好正收益，水泥板块跌幅较大，或受淡季价格回落影响。个股中，凯伦股份（13.34%）、北新建材（11.04%）、科顺股份（9.15%）、旗滨集团（8.45%）、坚朗五金（8.12%）表现较好。

5 月建筑业 PMI 保持较高水平，二手房交易景气度或有所回落

据统计局，5 月建筑业 PMI 达到 60.1%，环比升 2.7pct，同比降 0.7pct，新订单和业务活动预期 PMI 分别为 53.8%和 65.7%，环比均有所提升，但同比均有所下行。我们认为去年 Q2 处于疫情后工程项目赶工高峰，今年 Q2 建筑业景气度同比提升幅度由于基数效应或边际减弱，但实际景气度仍有望维持高水平，若钢材等原材料价格持续回落，Q2 后行业景气度环比有望延续改善态势。

我们统计的 15 个样本城市，五月二手住宅成交面积相比 20M5/19M5 分别-7.68%/-7.18%，环比看，绝大部分城市五月二手房成交面积少于四月，前五月成交面积较 20 年和 19 年前五月分别增长 45.6%/28.4%，增速持续回落。从新房整体数据看，据 Wind， 30 个大中城市 21M1-5 商品房成交面积相比20 年和 19 年前五月分别增长 61%/20%，增速亦持续回落，5 月单月相比 20年和 19 年同期+15.1%/+12.4%。总体来看，我们预计 5 月新房成交仍保持了较好的增长，但二手房交易景气度回落较快。

继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，关注低估值水泥品种

1） 玻璃近期进入淡季累库阶段，但价格仍然坚挺， 2021 玻璃需求有望维持高景气，同时供给格局的改善有望持续，龙头公司全年盈利有望超预期。 2）我们预计 21H1 消费建材品种有望展现收入端高弹性， 龙头消费建材品种有望持续提高自身市占率， 标准提升、 旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点。3）玻纤需求有望延续高景气，龙头公司在产能扩张和成本方面的优势有望进一步扩大。4）当前水泥进入淡季，需求和价格同步回落，但相比往年同期，需求仍较好，关注区域性龙头。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团；玻纤推荐宏和科技， 中国巨石、长海股份、山东玻纤等；消费建材推荐亚士创能、东方雨虹、科顺股份、北新建材等，关注管材 C端占比高的伟星新材；水泥关注海螺水泥、上峰水泥等。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。