理工酷

2021年04月06日发布

行情回顾

上周（0329-0402）建材（中信）指数涨 1.85%，沪深 300 上涨 2.45%，消费建材品种普遍涨幅较好，周期品表现相对平淡，耐火材料等工业建材品种跌幅较大。上周水泥进入价格持续上行阶段，玻璃、玻纤价格维持高位，光伏玻璃价格出现较大下行。建材个股中，三和管桩（16.84%）、凯伦股份（9.50%）、法狮龙（9.42%）、西大门（8.15%）、三圣股份（7.86%）涨幅居前。

3 月二手房成交或仍然火热， C 端消费建材或维持高景气

15 个拥有完整二手房数据的代表城市 3 月二手住宅成交面积相比20M3/21M3 分别增长 66%/51%， 21Q1 较 20Q1/19Q1 分别增长 90%/60%， 3月增速慢于 Q1 整体增速，但仍保持了高增长。 30 个大中城市 21Q1 商品房成交面积相比 20Q1/19Q1 分别增长了 102%/26%， 单月角度， 1-3 月 30 个大中城市的商品房成交面积分别同比增长 68%/305%/87%，与 19 年同期相比分别增长 36%/24%/18%，增速呈现逐月下降态势，但仍然处于较高水平。我们认为二手房数据保持强劲的情况下， C 端占比较高的消费建材品种基本面有望实现持续修复。同样， B 端业务占比较高的消费建材品种，在当前地产景气度仍较高的情况下，基本面也有望保持较好水平。

子行业数据：水泥价格加速上行，光伏玻璃价格周环比仍有所回落

上周全国水泥市场价格环比大幅上调 1.9%。价格上涨地区仍围绕在华东、中南、西南和西北地区。平板玻璃价格周环比涨幅 0.07%，库存周环比上升 40万重箱，下游需求较强劲，而光伏玻璃价格近期受制于下游需求疲软，3.2mm玻璃价格周环比下行 30%。玻纤板块，上周无碱池窑粗纱价格稳中有涨，后期局部供应或小增， 电子纱市场价格延续偏稳走势，但供需紧张格局延续。

继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，关注低估值水泥品种

1）近期玻璃价格维持高位， 2021 玻璃需求有望维持高景气，同时供需格局的改善有望持续，龙头公司全年盈利有望超预期。 2） 玻纤需求有望延续高景气，十四五供给增量有望得到明确控制，龙头优势有望更加显著。 3）我们预计 21Q1 消费建材品种有望展现基本面高弹性， 龙头消费建材品种有望持续提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点。4） 当前水泥已进入旺季涨价阶段，且重点区域时点价格已同比正增长， 后续基建投资增速若回升，有望带动水泥板块景气向上， 低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团； 玻纤推荐长海股份、 中材科技、 中国巨石等； 消费建材推荐亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹等，关注 C 端占比高的伟星新材； 水泥关注海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份等。

风险提示： 复工态势不及预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期