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2022年05月16日发布

行情回顾

过去五个交易日（0509-0513）沪深300涨2.04%，建材（中信）涨2.36%，市场呈现反弹走势，子板块中基建相关的其他结构材料，玻璃等涨幅较大，涨幅靠前的品种主题性偏强，传统白马标的涨幅较小。个股中，北玻股份、海螺新材、祁连山、纳川股份、国统股份涨幅靠前。

地产需求或仍在磨底

上周统计局及央行发布4月社融及贷款数据，其中居民户贷款当月减少2170亿元，3月为增加7539亿元，去年同期为新增5283亿元，我们认为反映出居民的消费和购房需求出现明显回落。据Wind，30个大中城市5月前13天商品房成交面积同比回落52.79%，降幅仍然较大，但较4月同比降幅53.82%有所收窄。我们认为当前时代地产销售数据仍然未出现明显好转，对地产后周期品种需求端产生的抑制也比较明显，整体需求仍处于磨底阶段，下半年随着疫情缓解，需求有望出现一定改善。

继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐消费建材/管道/水泥等

1）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具；2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；3）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；4）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，当前处于春季加速复工期，玻璃价格有望逐步上行，今年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润有望相对稳定，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；5）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。

本周重点推荐组合

东方雨虹，科顺股份，三棵树，兔宝宝，坚朗五金

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。