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2021年04月26日发布

行情回顾

上周（0419-0423）建材（中信）指数涨2.37%，沪深300指数涨3.41%，防水龙头大涨带动消费建材取得较好收益，玻璃和玻纤涨幅亦居前，水泥板块跌幅相对较大。科顺股份、金刚玻璃、鲁阳节能、东鹏控股、东方雨虹涨幅居前，我们认为防水龙头大涨或主要与板块龙头Q1业绩增速普遍较好，且3月新开工边际回暖相关，而玻璃板块则受益于持续向上的玻璃价格。

Q1公募重仓持股增持建材，消费建材、玻璃、水泥增持比例较大

21Q1末主动型权益公募基金重仓持股中对建材板块的配置比例1.47%，环比升0.2pct，超配比例-0.22%，环比升0.1pct。家装建材/水泥/玻璃/耐火材料板块获增持，玻纤/新材料受减持。从机构持股变动占流通股的比例而言，获增持比例靠前的包括鲁阳节能/东方雨虹/再升科技/亚士创能/坚朗五金，受减持较多的包括兔宝宝/中国巨石/菲利华/蒙娜丽莎/长海股份。我们认为当前时点顺周期的水泥、玻璃机构配置比例仍然较低，但板块基本面强劲，后续周期高景气的持续程度有望超市场预期，而消费建材品种较好的基本面和α属性也反映在机构对其持续的超配中。

子板块跟踪：浮法玻璃、水泥价格维持涨势，玻纤趋稳

1）玻璃：上周光伏玻璃价格环比持平，厂商累库，部分新产能受价格大幅下行影响，建设计划及点火时间或有所推迟。浮法玻璃价格环比上行1.15%，下游需求旺盛，厂库环比降137万重箱，环比新增点火产线1000t/d。2）水泥：上周全国水泥市场价格环比涨幅0.9%，价格上涨地区为安徽、浙江、福建、河南和云南，预计上半年水泥价格上行趋势有望延续至五月上旬。3）玻纤：无碱纱及电子纱价格总体趋稳，下游需求形成较好支撑，后续预计无碱纱价格趋稳，而电子纱/电子布有望维持稳中小涨态势。

继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，关注低估值水泥品种

1）近期玻璃价格维持涨势，2021玻璃需求有望维持高景气，同时供给格局的改善有望持续，龙头公司全年盈利有望超预期。2）我们预计21Q1消费建材品种有望展现基本面高弹性，龙头消费建材品种有望持续提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点。3）玻纤需求有望延续高景气，十四五供给增量有望得到明确控制，龙头优势有望更加显著。4）当前水泥已进入旺季涨价阶段，投资回暖或进一步推升水泥需求向上，低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团；玻纤推荐中国巨石、长海股份、山东玻纤等；消费建材推荐亚士创能、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎等，关注C端占比高的伟星新材；水泥关注海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份等。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。