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2021年03月15日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌 2.47%， 跑输大盘 0.26pct；造纸子板块下跌1.81%， 跑赢大盘 0.40pct。 本周沪深 300 指数下跌 2.21%，轻工制造(申万)指数下跌 2.47%， 跑输沪深 300 指数 0.26pct，在 28 个申万一级行业中位列第 17 位，排名中等；二级行业中，造纸Ⅱ (申万)指数下跌 1.81%， 跑赢沪深300 指数 0.40pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大排名依次为： 文娱用品、造纸、包装印刷和家具， 分别下跌 0.31%、 1.81%、 3.16%和 3.38%。

产业链数据跟踪

原材料方面， 国废到厂价（不含税） 小幅下跌； 木浆外盘报价维稳， 现货价格有所下跌；溶解浆价格维稳。 （ 1） 本周国废到厂价（不含税） 下跌 65 元/吨；（ 2） 本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格分别下跌 140 元/吨、115 元/吨； 2021 年 2 月下旬中国三大港口木浆库存合计 192 万吨，环比增加13.1%；（ 3） 本周溶解浆价格维稳。

本周成品纸价格均有提涨。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨 165 元/吨、 70 元/吨、 589 元/吨；箱板纸出厂均价上涨 67 元/吨。

本周文化纸、白卡纸、箱板纸纸盈利水平均有提升。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利分别增加约 125-214 元/吨、41-130 元/吨、 513-538 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约 59-60 元/吨。

机制纸及纸板 2020 年 1-12 月累计产量同比增长 1.5%。 （ 1） 机制纸及纸板2020 年 12 月当月产量 1210 万吨，同比增长 4.5%； 2020 年 1-12 月累计产量12701 万吨，同比增长 1.5%； （ 2） 经剔除价格因素影响， 2020 年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 2.9%，环比下降 5.9%； （ 3） 纸及纸板进口量方面， 2020 年 1-12 月累计同比增加 96.8%；出口量方面， 1-12 月累计同比下降 23.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险