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2021年03月22日发布

市场表现

近五个交易日（3.12-3.18）沪深 300 指数上涨 0.26%，家电（中信）板块上涨2.38%，行业跑赢大盘 1.87 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 10。细分子行业方面，本周涨跌互现。厨房电器+2.84%、白色家电+3.29%、照明电工及其他-0.65%、小家电-1.39%、黑色家电-1.77%。个股方面，近五个交易日 ST 圣莱（+11.11%）、金海环境（+8.13%）和长虹美菱（+7.71%）涨幅居前，天际股份（-12.23%）、九阳股份（-9.97%）和金莱特（-7.58%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计， 2021 年第 10 周（2021.3.1-2021.3.7）空调线下销额同比增长 402.29%，销量同比增长 348.31%；线上销额同比上涨227.6%，销量同比上涨 177.75%。冰箱线下销额同比上涨 212.50%，销量同比上涨 129.60%；线上销额同比上涨 100.92%，销量同比上涨 75.96%。洗衣机线下销额同比上涨 185.87%，销量同比上涨 123.36%；线上销额同比上涨72.33%，销量同比上涨 56.27%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计， 2021 年第 10 周（2021.3.1-2021.3.7）彩电线下销额同比上涨 136.51%，销量同比上涨 55.78%，线下产品均价为 4846元，均价同比上涨 1646 元；线上销额同比上涨 12.86%，销量同比下降 23.78%，线上产品均价为 2647 元，均价同比提升 860 元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计， 2021 年第 10 周（2021.3.1-2021.3.7）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨 331.11%、 252.29%和457.78%，销量分别同比上涨 234.48%、 181.59%和 332.3%；线上销额分别同比上涨 68.31%、 69.95%、 91.39%，销量分别同比上涨 54.17%、 23.06%和58.05%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021 年第 10 周（2021.3.1-2021.3.7）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比上涨 47.26%、 28.02%、5.15%和 25.85%，销量分别同比上涨 35.28%、 52.37%、 5.89%和 42.48%；线上销额分别同比上涨-49.79%、 -36.66%、 34.69%和-31.23%，销量同比上涨-34.95%、 -42.88%、 39.07%和-17.24%。

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重点公司动态

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投资建议

今年 1-2 月家电市场销量稳步提升。据奥维云网统计数据显示， 2021 年 1-2月线下累计零售额规模及同比情况分别为：空调 25 亿，同比提升 37.9%；冰箱 42 亿，同比提升 51.7%；洗衣机 30 亿，同比提升 37.6%；彩电 46 亿，同比提升 33.0%；小家电 8 亿，同比下滑 10.9%。 1-2 月线上累计零售额规模及同比情况分别为：空调 49 亿，同比提升 39.9%；冰箱 81 亿，同比提升 96.8%；洗衣机 72 亿，同比提升 65.8%；彩电 118 亿，同比提升 51.5%；小家电 43亿，同比提升 15.9%。

虽然近期家电产品受上游原材料上涨的影响，价格有所提升，但从 1-2 月终端销售数据来看，依旧向好。由于原材料价格的波动对企业的影响有一定的滞后性，随着这轮原材料价格的持续提升，家电企业除了调整经营策略提高经营效率外，家电终端产品进一步涨价的预期也相对较强。

综上，暂时给予行业“看好”评级， 建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、老板电器（002508）和新宝股份（002705）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。