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2021年03月29日发布

投资要点：

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅+0.81%，跑赢沪深3000.19个百分点。上周沪深300环比上涨+0.62%；建筑装饰（申万）板块整体上涨+0.81%，涨幅在28个行业中排第13名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动0.02%、1.13%、6.95%、0.61%、-0.95%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为9.42倍，位居A股各板块倒数第三。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为6.11，基础建设为7.56，专业工程为15.97，装修装饰为25.13，园林工程为44.55。

积极的财政政策有望为基建资金来源提供良好保障，交通建设项目推进，“碳中和”热点持续关注。3月23日，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在中国财政科学研究院召开财税工作座谈会指出，要实施好积极的财政政策，有力有序做好各项财税工作。支持继续完成“三去一降一补”重要任务，推动做好重点行业去产能工作。要健全政府债务管理制度，完善地方政府专项债券发行使用制度，抓实化解地方政府债务风险工作。我们预计2021年基建资金来源有望维持稳定，对基建投资产生一定积极支撑作用。3月24日交通运输部在国新办发布会议上提出多项交通领域建设计划和目标，覆盖西部交通建设、水运航道、京津冀交通一体化、农村公路建设和智慧交通等多个领域，提出计划3年内新增铁路里程3000公里、新改建高速公路里程2.5万公里、新建机场30个以上。我们预计交通建设投资仍能保持一定增速，利好基建龙头及区域交通建设龙头。当前市场较为关注低估值且基本面向好、具有安全边际的板块，装配式建筑成长逻辑未变，BIPV短期有望对部分相关个股形成一定催化。建议继续关注低估值蓝筹（基建央企、地方国企等），看好园林板块估值修复。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。