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2021年03月16日发布

投资要点：

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅+0.52%，跑赢沪深3002.73个百分点。上周沪深300环比下跌-2.21%；建筑装饰（申万）板块整体上涨+0.52%，涨幅在28个行业中排第6名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动0.61%、0.86%、-0.25%、-1.57%、1.38%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为9.33倍，位居A股各板块倒数第三。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为6.11，基础建设为7.51，专业工程为16.32，装修装饰为24.86，园林工程为40.71。

上周中央发布“十四五”规划和2035年远景目标纲要（下称纲要），“碳中和”成为主题热点，交通强国、能源建设及建筑装配式等再被强调提及。纲要指出，1）在生态建设方面，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%，主要污染物排放总量持续减少，森林覆盖率提高到24.1%，生态环境持续改善；2）加快交通强国建设，建设现代化综合交通运输体系，新增城际铁路和市域(郊)铁路运营里程3000km，新增城市轨道交通运营里程3000km；3）加强水利基础设施建设；4）推进建筑业全面转型升级，明确建筑行业未来装配式、绿色低碳、信息化、新型工业化大方向。突出发展智能建造，推广绿色建材、装配式建筑和钢结构住宅，深入推进建筑领域低碳转型。整体来看，建筑业仍受到政策一定力度的支持，有利于相关子板块未来的需求释放。建议继续关注低估值基建蓝筹以及装配式产业链相关龙头，短期可关注业绩具有反转向上趋势的园林板块。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。