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2021年07月12日发布

投资要点：

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅0.42%，跑赢沪深3000.65个百分点。上周沪深300环比下跌-0.23%；建筑装饰（申万）板块整体上涨0.42%，涨幅在28个行业中排17名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动0.55%、-1.10%、2.47%、1.03%、0.70%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为8.21，位居A股各板块倒数第三。子行业层面，房屋建设为5.28，基础建设为6.35，专业工程为15.33，装修装饰为19.77，园林工程为48.50。

资金面释放利好信息。7月9日央行公告决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准为全面降准，将释放长期资金约1万亿元。我们认为降准将有望进一步引导企业融资成本的下降，或有利于缓解上半年原材料上涨带来的成本端压力。整理来看，降准有望缓解资金面的不确定性，利好建筑公司资金面改善。另外，据央行数据，6月末社会融资规模存量为302万亿元同增11%，新增社融3.67万亿元同比多增2019亿元。政府债券余额为49万亿元同增17%，新增政府债券7475亿元同比多增25亿元。6月社融增长好于预期，显示政策对融资支持力度大。我们预计三季度专项债审批或进一步加快带动基建配套贷款。

临近中报披露期，目前板块内个股披露较少，截至7月9日，有6家上市公司披露业绩预告。建议关注业绩有望实现较高增长、上半年业务订单增量较显著的细分板块，如地方基建龙头、装配式建筑龙头、钢结构龙头、化学工程龙头等。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。