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2021年04月06日发布

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅+1.39%，跑输沪深3000.06个百分点。上周沪深300环比上涨+2.45%；建筑装饰（申万）板块整体上涨+1.39%，涨幅在28个行业中排第14名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动2.47%、1.26%、-6.41%、-1.06%、4.83%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为9.44倍，位居A股各板块倒数第三。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为6.18，基础建设为7.66，专业工程为16.30，装修装饰为22.60，园林工程为41.63。

3月建筑PMI景气度回升，继续关注低估值基建蓝筹及“碳中和”主题板块。国家统计局公布3月建筑业商务活动指数高于上月7.6个百分点，升至62.3%。其中，土木工程建筑业商务活动指数为65.7%，较上月大幅上升11.2个百分点。3月建筑业新订单和业务活动预期PMI分别为59.0%和68.1%，恢复至年内高位水平。总体看，建筑PMI相关指标景气度明显回升。当前市场较为关注低估值且基本面向好、具有安全边际的板块，装配式建筑成长逻辑未变，BIPV短期有望对部分相关个股形成一定催化。建议继续关注低估值蓝筹（基建央企、地方国企等），看好园林板块估值修复。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。