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2021年04月06日发布

本周观点更新：本周海尔智家、九阳股份等发布年报，Q4业绩稳中有升。其中海尔智家Q4净利率大幅改善，带动业绩向好。2020Q4公司单季度销售费用率同比-2.9%，Q4单季度国内家电业务利润率达到8%，环比Q3提升3%，同比19年Q4提升8%，渠道改革持续推动公司国内经营效率的提升。

投资建议：维持行业“推荐”评级。家电年报披露来临，关注业绩向好公司，推荐价值+成长个股：老板电器，九阳股份，小熊电器。

行情回顾：1)本周家电板块涨跌幅位居所有行业上游区间:本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为1.95%、2.18%、2.23%。家电板块涨跌幅为4.2%，涨跌幅排行位列30个行业中的4位。2)子版块中白色家电表现较好：白色家电、小家电、照明电工及其他、厨房电器、黑色家电涨跌幅分别为5.16%/3.87%/2.30%/1.76%/1.37%。3）涨跌幅前五个股：本周行业涨幅前五位的公司是海信家电、天银机电、ST禾盛、莱克电气、亿田智能，涨幅分别为14.41%/14.02%/13.87%/12.76%/12.27%，跌幅前五位公司是惠而浦、天际股份、长虹美菱、长虹华意、和晶科技，跌幅分别为-7.09%/-6.82%/-6.05%/-5.02%/-4.79%。

行业要闻：1）台积电提高驱动芯片代工价格，加剧面板厂、终端厂缺货风险。2）广东湛江小家电出口1-2月同比增逾四成。3）苏宁启动5亿焕新补贴家电保养服务免费上门检测。

重点公司动态：1）海尔智家：a.3月31日公司公布2020年度报告，全年实现营业收入2097.26亿元，同比+4.46%。b.海尔牵手上汽，意在打造智能驾驶科技公司。c.海尔关联公司投资成立物联网科技公司，注册资本1亿元。2）九阳股份：3月31日公司公布2020年年度报告，全年实现营业收入112.24亿元，同比+20.0%。3）美的集团：a.广东美的集团投资成立智能厨电制造新公司。b.注册资本1.5亿元，广东美的供应链金融公司成立。4)海信家电：海信全球第一台真空·全金属冰箱正式上市。5)格力电器：a.格力电器成国内首家发明专利授权量破万件家电企业。b.格力关联公司公开“入睡提醒方法”相关专利。6)小米集团：小米宣布智能汽车业务正式立项。7)康佳集团：a.康佳KKTV智能制造项目开工仪式在瑞昌隆重举行。b.深康佳转让烟台康云17%股权，已完成工商变更登记。8)创维集团：a.创维集团实业赋能发布SKYWORK创新空间品牌。b.创维OBM自研变形电视全球首发，未来将化为现实。9)长虹美菱：长虹美菱2020年度拟10派0.5元。10)惠而浦：格兰仕要约收购惠而浦中国获批。11)奥马电器：TCL家电集团增持奥马电器股份至24.05％。12）博菱电器：2020上半年营收翻倍，博菱电器申请上市辅导验收。13）汉宇集团：汉宇集团拟收购芜湖乐佳100%股权，加码家用电器配件业务。

风险提示：1）原材料价格上涨带来成本上行的压力，从而对家电行业业绩的影响；2）海外疫情的不确定性，带来家电行业出口的不确定性；3）推荐公司业绩不达预期的风险。