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2021年06月21日发布

核心观点

行情回顾： 全周沪深 300 指数下跌 2.34%，创业板指数下跌 1.8%，纺织服装行业指数下跌 1.08%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 2.44%，品牌服饰板块下跌 0.12%。个股方面，我们覆盖的波司登、安踏体育、九牧王、李宁等取得了正收益。

海外要闻：（ 1）莎莎去年亏损逾 3 亿港元， 港澳市场亏损翻倍。（ 2） Chanel香奈儿 2020 年收入大跌 18%， 盈利腰斩。 （ 3） H&M 复苏放缓跑输 Zara。

行业与公司重要信息： （ 1） 锦泓集团： 集团及子公司自 2019 年 10 月 1 日至 2020 年 3 月 1 日期间，累计收到财政补贴共 3301.51 万元。 （ 2） 南极电商： 截至 2021 年 6 月 17 日公司累计回购股份约 2715 万股，占总股本1.11%， 回购股份支付总金额约 2.5 亿元。 （ 3） 安踏体育： 2021 年上半年公司预计经营利润同比增长不低于 55%（ 55.8 亿元），归母净利润（不考虑亚玛芬合营公司的影响）同比增长不低于 65%（ 39.3 亿元），归母净利润（考虑亚玛芬合营公司的影响）同比增长不低于 110%（ 34.9 亿元） 。（ 4）6/5~6/11 消费行业投融资情况： a. 葡萄酒电商品牌醉鹅娘完成千万级A 轮融资； b. 精品咖啡品牌鹰集咖啡完成三轮融资； c.预烹饪品牌COOOOK 轻烹烹完成数千万元 A 轮融资

本周建议板块组合： 安踏体育、李宁、珀莱雅、 申洲国际和波司登。本周组合表现： 安踏体育 11%、李宁 8%、珀莱雅 2%、申洲国际 0%和太平鸟-2%。

投资建议与投资标的

周三统计局披露 5 月社会消费品零售数据， 5 月社零同比增长 12.4%，对比19 年同期增长 9.3%，两年平均增速为 4.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长 13.2%。 1-5 月实物商品网上零售同比增长 19.9%，其中穿类商品增长 28.2%。可选消费品中，由于低基数效应减弱（去年五一终端零售表现出色），同比增速有所放缓， 其中 5 月化妆品、服装鞋帽、金银珠宝分别同比增长 14.6%、 12.3%与 31.5%（对比 19 年分别增长 29.38%、11.63%与 26.37%），总体来看化妆品和金银珠宝延续了一季度以来的高景气，服装中运动服饰预计表现出色——安踏的盈利预喜也证明了这一点。 二季度进入收尾阶段， 我们建议重点关注二季度有望超预期或者兑现业绩快速增长的标的，预计将主要集中在医美、化妆品、运动休闲和黄金珠宝等细分行业。配置方面，我们建议中短期关注品牌服饰龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、罗莱生活(002293，增持)、 海澜之家(600398，买入)、地素时尚(603587，买入)和比音勒芬(002832，未评级)等低估值、一季度开始业绩改善较快的标的，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)。中长期，我们首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）等确定性赛道，其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注上海家化(600315，增持)、 贝泰妮(300957，增持)、 华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。黄金珠宝行业我们继续看好国内第一龙头公司老凤祥(600612，买入)。港股消费龙头推荐波司登(03998，买入)，短期性价比尤为突出。

风险提示： 全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。