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2021年08月24日发布

核心观点

行情回顾： 全周沪深 300 指数下跌 3.57%，创业板指数下跌 4.55%，纺织服装行业指数下跌 1.81%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 1.15%，品牌服饰板块下跌 2.26%。个股方面，我们覆盖的水星股份和伟星股份等取得了正收益。

海外要闻： （ 1） 晶苑国际中期纯利翻番， 运动服订单大增。（ 2） 利福中国中期纯利增七成。（ 3） 裕元、宝胜中期盈利大幅改善。

行业与公司重要信息： （ 1） 稳健医疗： 上半年实现营业收入 40.60 亿，同比减少 2.87%；实现归母净利润 7.61 亿，同比减少 26.27%。 （ 2） 华利集团： 上半年实现营业收入 81.95 亿，同比增长 18.23%；实现归母净利润12.91 亿，同比增长 66.58%。 （ 3） 罗莱生活： 上半年实现营业收入 25.26亿，同比增长 32.54%；实现归母净利润 2.82 亿，同比增长 68.85%。 （ 4）浙江自然： 上半年实现营业收入 4.95 亿，同比增长 44.72%；实现归母净利润 1.37 亿，同比增长 44.73%。 （ 5）富安娜： 上半年实现营业收入 13.08亿，同比增加 18.91%；实现归母净利润 2.10 亿，同比增加 25.37%。

本周建议板块组合： 申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁、 波司登。 本周组合表现： 申洲国际 4%、伟星股份 7%、安踏体育-3%、李宁 2%和波司登-7%。

投资建议与投资标的

周一统计局披露 7 月社零数据，受暴雨、高温、疫情发散等因素影响， 7 月国内社会消费品零售总额同比增长 8.5%，两年平均增速为 3.6%，除汽车以外的消费品零售额增长 9.7%，增速对比 6 月有所下降。 1-7 月实物商品网上零售同比增长 17.6%，其中穿类商品增长 21.6%。我们覆盖的可选消费品在 7 月同样面临增速放缓，化妆品、服装鞋帽、金银珠宝分别同比增长2.8%、 7.5%与 14.3%（对比 19 年增长 12.26%、 4.81%与 22.87%）。 7 月以来消费板块总体受市场风格和负面预期影响表现较弱，虽然终端零售增速放缓（去年同期基数也在提升），但线上并未明显减速， 考虑到当前总体是消费淡季， 如果疫情能在中秋国庆旺季开启之前得到有效控制，预计对零售的负面冲击相对有限。 另一方面，今年部分出口制造龙头（比如伟星、浙江自然、百隆东方、新澳股份等）在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下同样实现了靓丽的盈利增速，目前较低的估值也值得积极关注。 鉴于行业国潮深化的长期大趋势，叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级。 子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等， 建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、 贝泰妮(300957，增持)、 建议关注上海家化(600315，增持)、 丸美股份(603983，增持)、 华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期传统服饰板块建议关注伟星股份(002003，增持)、 太平鸟(603877，买入)、 波司登(03998，买入)、 浙江自然(605080，买入)、 罗莱生活(002293，增持)和报喜鸟(002154，未评级)等。

风险提示： 全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。