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2021年07月05日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数0.52个百分点。年初至今跑赢上证指数0.25个百分点。本周久吾高科、川能动力、伟明环保分别上涨23.50%、6.75%、5.32%，表现较好；天富能源、长源电力、深圳能源分别下跌13.84%、12.53%、12.15%，表现较差。

可再生能源装机快速增长，氢氧化锂与碳酸锂价差进一步扩大

近日，国家能源局发布《2020年度全国可再生能源电力发展监测评价报告》（以下简称《可再生能源报告》）。根据《可再生能源报告》数据，截止2020年底，全国可再生能源发电累计装机容量达到9.34亿千瓦，同比增长17.5%，增速较2019年的8.9%增加8.6pct，实现快速增长。可再生能源发电累计装机占总发电装机的比例从2019年的39.50%提升至42.50%，占比进一步提升。细分发电类型来看，水电占比最高，风光实现同比高增。截止2020年底，水电累计装机（含抽水蓄能）达到3.70亿千瓦，占可再生能源装机容量的比例高达40%。风电累计装机达到2.81亿千瓦，同比增长33.81%；光伏累计装机增至2.53亿千瓦，同比增长24.02%；生物质累计装机0.30亿千瓦，同比增长30.97%。“十三五”期间，可再生能源发电装机容量从2016年的5.70亿千瓦增至2020年的9.34亿千瓦，CAGR为13.14%，实现较为快速的增长，占总装机的比例也从2016年的34.60%增长到42.50%，其中风光增幅较大，同期内CAGR分别为17.19%和34.45%。“十四五”期间，在碳达峰的政策目标下，新能源发电将迎来持续发展，而风电和光伏将成为主要贡献力量。

本周碳酸锂价格继续维稳。市场上部分电池厂持续向上游锁单以控制未来成本，国内少部分冶炼厂库存情况有所缓解，但整体市场仍保持累库，由于冶炼厂对下游新能源汽车需求增长有较强预期，所以降价出货意愿不高，碳酸锂价格仍处坚挺状态。本周氢氧化锂价格继续上涨，主流大厂对7月现货报价小幅上调，上下游博弈情绪加重。另外7月部分已通过验证的苛化产量小幅提升，市场紧张情绪有所缓解，但由于苛化产能有限，下半年供应对需求仍有小幅缺口，预计氢氧化锂价格将持续上涨。本周欧洲和美国的现货锂价格维持高位，工业级氢氧化锂小幅上涨，截至7月1日，电池级碳酸锂现货价格维持每公斤14-15美元，电池级氢氧化锂现货价格维持15.0-16.5美元，工业级氢氧化锂价格从上周的14.5-15.5美元/公斤，上涨至14.5-16.0美元/公斤，主要是受供给短缺，叠加海运有所延迟的影响。锂精矿方面，截至7月2日，SMM数据显示，中国锂辉石价格为735美元/吨，环比上涨15美元/吨。2021年由于澳洲原材料供应商在今年鲜有增量，且多数签订长协或大股东包销，所以市场需求旺盛的背景下，锂精矿供不应求，后市预计锂精矿价格或将维持上涨势头。

动力煤继续高位运行，期货价格大幅下跌

周五（7月2日）动力煤现货方面，秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格840元/吨，周环比不变。期货主力合约收于790.40元/吨，周环比下降57.6元/吨，期现价差为49.6元/吨。本周国内动力煤市场整体延续高位运行态势。产地方面，本周国内煤矿生产以保安全为主，6月底停产煤矿数量增加，多计划于7月2日后复产，目前以销售库存为主；同时部分下游用户观望情绪升温，产地煤价以趋稳运行为主，个别煤矿窄幅调整。另外，受环保政策要求，产地多个煤矿暂停北京、河北等方向车辆装煤发运。下游方面，目前由于水电的强势，替代火电需求，整体沿海火电耗煤有所下降，而在积极备货的电厂库存呈现持续上升的态势，对此有所缓解迎峰度夏电厂的压力，但库存水平仍然不高，未来火电爆发，届时电厂也将有很强的补库预期。

LNG价格全面上行，美国天然气价格呈现上涨趋势

本周国内LNG价格全面上行，供应方面，随之安全检查进一步推进，国内LNG工厂检修厂家增加，自产LNG供应继续减少，接收站槽批量出货量也有所下滑；需求方面，下游需求依旧低迷，较前期无太大变化；价格方面，西部原料气和进口LNG成本价格再次上涨，上游企业上调出厂价格，全国LNG价格转为上行。下周LNG市场供需或均有所增加，整体市场交投量或将有所提升，市场热度提高，预计下周LNG市场走势或较前期增强，价格或以稳中上行为主。本周美国天然气市场呈现持续上涨的走势。夏季天然气市场主要受到季节性发电需求的支撑，近期美国境内，包括此前气候较为温和的东部沿海地区均出现普遍升温，部分区域甚至出现异常高温情况，多地空调使用量的增加不断刺激着当地发电厂的天然气消耗需求，面对旺盛的发电制冷需求，美国近期天然气生产平台的产量略有减少，在供需两方情况发生变动的情况下，美国天然气库存量增幅不及业者预期以及往年同期水平，中南部少数地区库存甚至出现了反季节下降的情况，推动天然气价格上涨。

投资建议

2020年中国锂产量占全球供应量的17%，锂原料对外依存度近八成，而对澳洲依存度近六成。中国需要减少对电动汽车和新能源电力扩张至关重要的战略金属的进口依赖性，开发国内锂资源是当务之急。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上将扮演重要角色，推荐关注李家沟锂辉石矿采选项目正在建设中的【川能动力】，受益标的包括正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，拥有锂矿+一线锂盐加工能力布局的【盛新锂能】，已经完成IGO资产交割的【天齐锂业】。另外受益标的还包括国内云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的待恢复上市的【盐湖股份】以及【科达制造】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。