理工酷

2021年03月15日发布

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.76个百分点。年初至今跑赢上证指数2.13个百分点。本周华银电力、长源电力、华能水电分别上涨60.80%、30.73%、26.56%，表现较好；雪迪龙、京蓝科技、川能动力分别下跌7.31%、7.20%、6.21%，表现较差。

加大对可再生能源企业的金融支持力度，锂资源价格小幅上涨

3月12日，发改委、财政部、中国人民银行、银保监会、国家能源局联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》（以下简称《意见》）。《意见》提出要加大对可再生能源企业的金融支持，减轻存量项目补贴拖欠而导致企业经营困难的问题。其中对于已纳入补贴清单的可再生能源项目所在企业，它们已确权应收未收的财政补贴资金，可以申请补贴确权贷款。同时如果企业自愿转为平价项目的，可以享受优先拨付资金，贷款额度和贷款利率也可以自主协商确定。此次《意见》发布，彰显了政府解决可再生能源补贴拖欠问题的决心，进一步缓解可再生能源企业现金流压力。

根据SMM数据截止本周五（3月12日），工业级碳酸锂报价80500元/吨，环比上周上涨1000元/吨；电池级碳酸锂报价83500元/吨，环比上周上涨1000元/吨；电池级氢氧化锂报价67000元/吨，环比上周上涨1500元/吨；工业级氢氧化锂报价65000元/吨，环比上周上涨2500元/吨。本周锂盐价格继续上涨，但涨幅较上周有所缩小。主要是碳酸锂方面成交量较少，下游备货基本完成，叠加云母及盐湖产量逐步回升，供给增加，所以价格涨幅缩窄。氢氧化锂方面，2月需求端小幅增量，部分高镍新增产能逐渐放量；供应端春节左右库存消耗量明显，大厂海外订单激增国内端供不应求，预计后市上涨速度将快于碳酸锂。

动力煤价格上涨，煤价后市或有下行压力

本周国内动力煤市场呈上涨态势运行。产地方面，“两会”召开期间主产地晋陕蒙地区的煤矿安全检查较为严格，部分煤矿减产或短期停产，库存维持低位水平。而下游化工、水泥、陶瓷等企业用煤需求回暖，且受买涨不买跌心态的影响，补库热情较高，支撑坑口价格上涨。港口方面，因产地发运至北方港口价格持续倒挂，导致优质煤种结构性短缺的现象再次出现，加之非电力企业复产之后，北上采购煤炭的积极性提升，市场看涨情绪继续升温。下游山东地区电厂电煤接收价格多暂稳运行，其中主力电厂方面因利润空间有限供应商发运积极性不高，电厂补库以长协煤为主，库存可用天数多上升至15天以上，因后期日耗下降预期较强接货积极性一般。后市，“两会”结束供给端有望复苏，供需格局将趋于宽松，动力煤市场或有下行压力。

国内LNG价格涨跌互现，美国天然气价格连续下滑

本周受下游需求回升明显影响，内陆市场交投氛围积极，LNG液厂库存水平可控，本周工厂出厂价格上浮明显；但接收站方面来看，受华北地区重污染天气预警影响，下游需求跟进力度减弱，本周接收站出厂价格出现下滑。下周LNG市场供应相对充足，需求减少或对当前LNG市场价格走势形成压力，但受成本支撑，价格下行空间有限，预计后期LNG市场价格或以稳中窄幅下行为主。本周期美国天然气市场呈现连续下跌的走势。本周因恶劣天气影响的天然气产地基本恢复生产，天然气产量在稳定恢复和增加当中。叠加随着气温的逐步回升，美国天然气供暖需求较之前有明显减少，天然气价格连续出现连续下跌。后期伴随气温的升高，产量的稳定增加和供暖需求的减少，美国天然气或将维持下行趋势。

投资建议

《意见》的发布对可再生能源企业金融支持力度加大，但整体力度明显低于预期，垃圾焚烧企业当下业绩增速稳定，估值较低，部分龙头企业已经度过资本开支高峰期，可以通过自身项目的运营收入实现新项目的投资建设，从而达到“自我供血”，健康可持续发展，推荐关注垃圾焚烧龙头【三峰环境】、【绿色动力】。

“十四五”期间，各地方政府会落实国家政策，提高城镇污水、工业园区的废水收集及处理能力，加强全国黑臭水体治理。水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

2021年上半年新能源汽车增量明显，导致下游材料厂的需求有较强确定性，所以锂盐价格预计上半年都将保持高位运行。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间在锂资源供给上将扮演重要角色，川属锂电企业也将直接从锂资源涨价潮中获益，业绩有望迅速攀升，受益标的为拥有四川省目前最大的锂辉石矿李家沟矿厂开采权的【川能动力】（2020年11月13日，川能动力公告，为加快公司锂电产业发展，公司拟出资约9.27亿元收购成都川能锂能股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有的四川能投锂业有限公司62.75%股权，收购完成后将获得阿坝州李家沟锂辉石矿的开采控制权），其他受益标的包括【ST融捷】、【盛新锂能】、【赣锋锂业】及【天齐锂业】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。