理工酷

2021年04月25日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数3.21个百分点，年初至今跑赢上证指数1.45个百分点。本周川能动力、远达环保、国投电力分别上涨21.40%、12.73%、4.31%，表现较好；中电环保、新天绿能、桂东电力分别下跌16.55%、11.11%、10.15%，表现较差。

大力推进电源侧储能项目建设，美国到2030年排放量减至少一半

2021年4月21年，国家发改委、国家能源局对外发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），文中提出2025年和2030年两个阶段性目标。第一阶段到2025年，要实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达3000万千瓦以上。第二阶段到2030年，实现新型储能全面市场化发展。储能大规模建设，刺激了材料磷酸铁锂的需求，根据生意社数据显示，4月15日光华科技动力型磷酸铁锂最新报价为5万元/吨，相比于4月初的4.8万元/吨上涨4.17%，2021年以来涨幅超过30%。而磷酸铁锂价格大幅上涨的主要原因还是上游原料的紧缺。2021年在新能源汽车和储能电站需求持续增长的背景下，上游锂盐的需求十分旺盛，但是锂盐的主要生产原料锂精矿目前供应偏紧。综上，大规模的储能规划和建设，利好拥有锂矿资源的企业。

美东时间4月22日上午，拜登在气候峰会上宣布，将扩大美国政府的减排目标，承诺到2030年将美国温室气体的排放量较2005年水平减少50%~52%，到2050年实现净零排放的目标。同时，美国政府还计划到2024年将每年向发展中国家提供的公共气候融资支持翻倍。此次，拜登宣布的到2030年减排至少50%，是之前美国总统奥巴马到2025年减排目标的2倍，势必在清洁能源领域投资、新能源项目建设上的投入也将进一步翻倍。随着大规模清洁能源项目投资建设，新能源将迎来快速发展，尤其是以光伏、风电为代表的新能源发电和下游需求快速提升的新能源汽车。

动力煤价格继续上涨，后市补库完成对价格支撑减弱

本周国内动力煤市场整体高位偏强运行。产地方面，近期国内主产区煤矿安全、环保检查及煤管票管控严格，局部地区煤矿出现停产、减产现象，供应有所收紧；同时下游电厂及化工厂等需求较好，贸易商拉运积极性高涨，供需格局整体偏紧，对坑口价格形成支撑，产地煤价持续高位偏强运行。下游方面，随着近期水电持续发力，替代部分火电需求，近期电厂日耗呈现小幅连续下降，预计短期还将持续，这对于电厂低位库存起到了明显缓解作用，在电厂淡季补库背景下呈现日耗下降库存上升的现象。

LNG价格继续下行，美国天然气价格涨跌互现

本周华东地区有接收站进入检修期，槽批出货减量，内陆液厂继续开机提产，供应继续增加；而需求面无强力支撑，下游接货意愿不强，另外上游原料气价格有所下降，在供需宽松局面不改的情况下，国内LNG价格继续下滑。下周LNG市场供应有减少预期，但需求或相对稳定，或将对当前LNG市场价格产生支撑；但局部地区因库存水平较高，为刺激出货价格或有下行，预计后期LNG市场价格或以震荡为主。本周期美国天然气市场呈现涨跌互现的态势，气温的不正常变化仍然是引起近期市场价格变动的主要因素。正常来说，美国此时的温暖气候应该已经到来，但近期境内却频频出现冷空气来袭甚至雨雪天气的气象预测，罕见的降温情况甚至蔓延至墨西哥等地，反季节降温现象一方面明显增加了中西部、东北部地区的天然气取暖需求，另一方面也在一定程度上对面向墨西哥等的天然气出口运送量形成一定支撑。然而，短暂冷空气之后，大部分地区即将迎来正常升温，当前美国天然气库存量仍然不及业者此前的预期。综合来看，美国天然气市场仍然存在震荡局面。

投资建议

《征求意见稿》提出要大力推进电源侧储能项目建设，到2025年实现装机规模3000万千瓦以上。大规模的储能项目建设，将提振正极材料磷酸铁锂需求，导致价格上升，最终将价格传导至上游原料端。2021年锂精矿供给偏紧，结合当下国内外锂精矿产能及各到锂矿供应厂商新建及扩建计划，预计供给偏紧状况将持续到2022年年中，拥有锂矿资源的企业将持续受益。推荐关注四季度李家沟锂辉石矿将投产的【川能动力】，受益标的包括目前国内锂矿资源禀赋最好的【融捷股份】，布局上游“锂矿+锂盐”的【盛新锂能】。

“十四五”期间，在“碳达峰、碳中和”的政策背景下，垃圾焚烧企业将获得极大的发展，当前垃圾焚烧企业业绩增速稳定，估值较低，部分龙头企业已经度过资本开支高峰期，可以通过自身项目的运营收入实现新项目的投资建设，从而达到“自我供血”，健康可持续发展，推荐关注垃圾焚烧龙头【三峰环境】、【绿色动力】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。