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2021年06月07日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数0.14个百分点，年初至今跑赢上证指数1.70个百分点。本周长青集团、兴源环境、久吾高科分别上涨28.16%、20.93%、8.15%，表现较好；雪迪龙、长源电力、中材节能分别下跌10.85%、10.71%、9.86%，表现较差。

科学绿化指导意见发布，氢氧化锂价格继续上涨。近日，国务院办公厅印发《关于科学绿化的指导意见》（以下简称《指导意见》），明确了科学绿化的工作原则，坚持保护优先、自然恢复为主，人工修复与自然恢复相结合着力提高生态系统自我修复能力和稳定性。《指导意见》还要求，全面推行林长制，明确地方领导干部保护发展森林草原资源目标责任，通过监督、考核等方式落实地方政府职责。《指导意见》的推出明确了国家政府对保护绿色生态的决心和信心，通过科学绿化的方式，助力全国林草植被的修复，提升生态系统的自我修复能力，同样增加了各地方政府借助企业成熟、稳定的修复技术，进行生态环境修复工作的意愿，推动生态修复行业进一步发展。

近日，生态环境部等八部门共同制定并印发《关于加强自由贸易试验区生态环境保护推动高质量发展的指导意见》（以下简称：《生态保护意见》）。《生态保护意见》提出了到2025年的目标：自贸试验区生态环境保护推动高质量发展的架构基本形成，经济结构和开发格局较为合理，生态环境保护和风险防范水平显著提升，二氧化碳排放强度和能耗明显降低，生态环境治理体系和治理能力现代化建设处于领先水平。生态保护意见》的发布，加快重点领域绿色转型，打造低碳试点先行区，也加强了自由贸易区的生态环境保护，构建生态环境安全区。

本周碳酸锂价格小幅回调，其中电池级和工业级分别下滑1000元/吨和500元/吨，虽然碳酸锂价格出现回落，但回落幅度有限，相较往年同期10%左右的调整空间，今年碳酸锂价格表现依旧坚挺。从市场方面来看，青海地区依旧维持挺价趋势，即使部分冶炼厂库存较高，但企业对下游需求增长保持乐观态度，低价出售意愿较低。预计下周碳酸锂价格仍旧会以坚挺态势为主。本周氢氧化锂价格继续上涨，氢氧化锂和碳酸锂价差逐步拉开。市场方面，下游客户目前不分层级，对国内电氢询价均在9.3万吨以上，报价上调明显，但近期上游库存紧张，几无成交，因此价格上行速度较为缓慢，预计下周部分企业签单，成交价格或将继续上涨，逼近10万元/吨。欧美市场方面，电池级的碳酸锂和电池级氢氧化锂价格本周都保持不变，分别为13-14.5美元/公斤和14.5-15.5美元/公斤，但是工业级碳酸锂连续四周上涨，本周四价格已经来到12.5-14美元/公斤，较上周上涨约1.9%，可见欧美市场锂资源价格表现依旧强势。

动力煤价格维持高位运行，期货价格环比再上升周五（6月5日）动力煤现货方面，秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格840元/吨，周环比不变。期货主力合约收于790元/吨，周环比上升39元/吨。本周国内动力煤市场整体高位运行，局部地区各有涨跌。产地方面，进入6月随煤管票政策放松，鄂尔多斯地区煤炭产量上升，截至6月2日全市煤炭日产量在203.74万吨，较上周同期增加42.04万吨；榆林地区煤矿多继续按核定产能生产，相关部门要求加快优质产能的核增和新建煤矿报批的进度，合法合规释放优质煤炭产能，增大市场供应。此外，目前下游用户拉运积极性提升，部分煤矿排队车辆明显增加；但因政策调控压力较大，多数煤矿坑口价格趋稳运行，局部地区有窄幅上涨。下游方面，近期上游水流充足，主要水电站水力势能良好，发电量持续增加，替代部分火电需求，沿海电厂火电厂烧煤量减少，而电厂采购备货积极，在此背景下主要电厂库存呈现上涨趋势。

LNG价格环比上涨，美国天然气价格呈现上涨趋势进入6月西部LNG工厂气源成本再次上调，受成本支撑，全国LNG工厂出厂价格出现上涨；另外由于南方电力需求激增，天然气发电需求量上涨，南方LNG接收站价格受供需影响也出现上调，整体来看，本周国内LNG出厂价格相比上周有所上涨。下周LNG供应量或将有所增加，需求波动不大，供应量面相对宽松，或对LNG价格涨势形成一定压制，预计下周整体LNG市场涨势或将有所收窄，价格走势或趋于稳定。本周期美国天然气市场涨跌互现，整体具备一定的上行态势。近期美国境内气温逐步稳定回升甚至出现了向夏季过渡的势头，相关气象预测显示，美国东部、西北部等人口密集地区在6月份有高温出现的可能性，这些天然气关键消耗地区发电制冷需求的增加将有力提振天然气市场的气氛，美国目前天然气库存量的增长幅度尽管与往年水平仍然存在一定差距，但是已经实现千亿级的突破。综合来看，本周美国天然气市场以小幅上涨为主。

投资建议

2021年产业链利润分配将与2020H2呈现不同的局面，2020H2下游锂盐受益于火爆的动力电池需求情况价格率先底部反弹，而此时上游锂精矿和卤水锂因为上半年的疫情影响处于需要去库存阶段，供应不紧张，价格没有大幅反弹。到了2020年底上游锂精矿和卤水锂各家企业均已处于低库存状态，而受制于此前行业低迷和疫情影响，澳洲3座矿山停产维护，新建扩建项目2021年鲜有投产，导致的结果就是2021年澳洲锂矿及南美盐湖锂难以释放新增产能满足市场需求，供应变得紧俏，掌握了产业链核心定价权，价格涨幅将大于下游锂盐，整个产业链利润将向上游原材料商转移。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上扮演重要角色，推荐关注拥有李家沟锂辉石矿采矿权的【川能动力】，受益标的包括已经摘帽、拥有目前国内最好锂矿资源禀赋的【融捷股份】，预计6月底前完成IGO资产交割的【天齐锂业】，云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的【科达制造】，拥有锂矿+锂盐布局的【盛新锂能】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。《关于科学绿化的指导意见》的发布，加大了各地方政府对于生态修复的重视程度和保护工作强度，生态修复领域受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。