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2021年07月12日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数0.52个百分点。年初至今跑赢上证指数0.25个百分点。本周久吾高科、川能动力、伟明环保分别上涨23.50%、6.75%、5.32%，表现较好；天富能源、长源电力、深圳能源分别下跌13.84%、12.53%、12.15%，表现较差。

6月新能源汽车延续产销高增态势，氢氧化锂价格继续上涨

7月9日，中汽协发布了6月汽车汽车工业经济运行情况。6月，新能源产量刷新当月历史记录，销量则刷新历史记录，再创新高，其中新能源汽车产销分别完成24.8万辆和25.6万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍。从细分车型来看，纯电动销量、插电式混合动力产销均刷新历史记录。其中纯电动汽车产销分别完成20.4万辆和21.1万辆，同比均增长1.5倍；插电式混合动力汽车产销分别完成4.3万辆和4.4万辆，同比分别增长86.5%和1.1倍。1-6月，新能源汽车产销分别完成121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍，目前新能源汽车累计销量已与2019年全年水平持平，新能源汽车渗透率由年初的5.4%提高至6月底的9.4%。中汽协将新能源汽车全年销量预测从180万辆提升至240万辆，减除上半年销量来看，下半年预计仍将销售120万辆，继续延续高增长趋势。

本周碳酸锂价格继续维稳，目前青海及江西地区冶炼厂库存出现明显释放，主要为贸易商集中囤货，冶炼厂库存压力部分转移至贸易商。下周青海企业有意对碳酸锂报价进行上调，主要是青海锂盐加工企业看好下游需求持续增长，对后市碳酸锂价格上涨持乐观态度，叠加无锡不锈钢交易所推出的碳酸锂合约价格一度冲高10万元/吨，进一步增强市场看涨信心，预计下周碳酸锂价格有望环比上涨。本周氢氧化锂价格小幅上涨，主流大厂进入年度停产检修阶段并且延续至7月下旬，对现货市场供应减量，下游采购渐难，部分厂家报价已经超过10万元/吨，后市随着下游需求持续火爆，供应端小幅缩减，供需进一步紧张的背景下，预计氢氧化锂价格将持续上涨。

动力煤市场整体分化运行，产地下行压力加大港口高位暂稳

本周国内动力煤市场整体分化运行，其中产地下行压力加大，港口高位暂稳。产地方面，7月2日后北方主产区煤矿生产、装运多陆续恢复正常，同时月初鄂尔多斯地区煤管票充足，国内供应整体有所增加；但下游用户观望情绪较重，拉运节奏多有放缓，采购以刚需为主，部分煤矿因销售压力增加，坑口价格出现下调。港口方面，本周北方港口动力煤价格高位暂稳。

本周产地煤价虽有松动，但港口煤发运成本未有明显降低，港口煤价倒挂风险较强，部分贸易商发运积极性不高，港口库存下滑明显；同时沿海地区部分下游用户刚性补库需求继续释放，也对港口煤价形成支撑。下游方面，社会民用电在高温来临后上涨势头迅猛，社会用电量负荷明显增加，火电用耗煤需求连续攀升，处于同期高位状态，在电厂库存同期低位状态下，预计未来补库动机很强，对煤价形成支撑。

LNG价格继续全面上扬，美国天然气价格呈波动趋势

本周全国LNG价格继续上扬，供应方面，国内LNG工厂检修开机互现，开工负荷稍有下滑，自产LNG供应继续减少，进口船期虽有增量，但接收站槽批量出货量仍有下滑；需求方面，下游需求受高价影响，接货意愿继续下滑；价格方面，LNG接收站为扭转价格倒挂局面上调出厂价格。下周LNG市场供需或均有所增加，且需求增幅或高于供应增幅，在需求支撑下，预计下周LNG市场或仍将延续上行走势，但涨幅较前期或有所收窄。本周期美国天然气市场呈现涨跌互现的走势。一方面，美国大部分地区高温持续不减，刺激了夏季天然气制冷需求，另外近期美国境内飓风可能登陆，油气生产平台的正常运行将可能受到影响，导致天然气供应的不稳定性，两方面因素使得美国天然气价格涨势充足；另一方面，近期原油和汽油期货下跌，天然气市场气氛也随之受到打压，这也是近期天然气价格出现小幅回跌的主要原因。未来一周，美国西部持续高温，对价格形成有力支撑。此外，近期虽然美国天然气产量有所回升，但与往年水平相比仍有一定差距，预计后期美国天然气价格或仍有稳中上行之势。

投资建议

2020年中国锂产量占全球供应量的17%，锂原料对外依存度近八成，而对澳洲依存度近六成。中国需要减少对电动汽车和新能源电力扩张至关重要的战略金属的进口依赖性，开发国内锂资源是当务之急。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上将扮演重要角色，推荐关注李家沟锂辉石矿采选项目正在建设中的【川能动力】，受益标的包括正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，拥有锂矿+一线锂盐加工能力布局的【盛新锂能】，已经完成IGO资产交割的【天齐锂业】。另外受益标的还包括国内云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的待恢复上市的【盐湖股份】以及【科达制造】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。