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2021年07月19日发布

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.20个百分点。年初至今跑赢上证指数4.07个百分点。本周川能动力、雪迪龙、万邦达分别上涨14.31%、12.90%、11.43%，表现较好；惠城环保、南方汇通、启迪环境分别下跌11.36%、10.70%、7.54%，表现较差。

全国碳交易市场启动，氢氧化锂价格继续上涨

2021年7月16日，全国碳排放权交易市场正式启动，交易中心设在上海。首批参与全国碳排放权交易的发电行业重点排放单位超过了2162家，根据生态环境部测算，纳入首批碳市场覆盖的企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳，这意味着我国碳市场将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的市场。首日成交量410.40万吨，成交额逾2.1亿元，成交均价51.23元/吨，高于近两年七个试点加权平均碳价约40元人民币。为了确保碳市场长期稳定运行，政府考虑通过改进配额分配方法、引入抵消机制等政策措施来引导市场预期，从而形成合理碳价，确保合理碳价引导企业节能减排，实现碳达峰、碳中和目标。

本周碳酸锂价格继续维稳。青海及江西工碳、准电碳报价上涨，但成交零星。目前冶炼厂仍有少量库存，但相比4、5月得到明显改善。进入3季度，以铁锂客户为主的采购量开始增长以为下半年备库，预计市场价格或将于月底见涨。本周氢氧化锂价格小幅上涨。7月主流大厂仍有年度检修情况，对现货市场供应减量，下游采购渐难。苛化厂产量有所提升，但尚无法解决燃眉之急，供需进一步紧张的背景下，预计下周价格仍将上行。

动力煤市场整体高位偏强运行，短期下游补库需求支撑价格坚挺

本周国内动力煤市场整体高位偏强运行。产地方面，目前国内主产区煤矿多正常生产，下游需求稳定，客户调运积极，煤矿产销平衡，未有库存累积，需求端对坑口价格支持力度较强，局部地区部分煤矿坑口价格出现上行。此外，本周山西南部地区出现强降雨天气，部分铁路线出现中断情况，影响个别省份煤炭调入。下游方面，社会民用电在高温来临后上涨势头迅猛，社会用电量负荷明显增加，火电用耗煤需求连续攀升，处于同期高位状态，在电厂库存同期低位状态下，预计未来补库动机很强，将支撑煤价高位运行。

全国LNG价格持续上扬，美国天然气价格震荡上行

本周LNG市场供应方面，国内LNG工厂检修开机互现，自产LNG供应稍有，进口船期有所增量，但接收站槽批量也有所上行；需求方面，下游整体需求维持稳势，较前期变动不大；价格方面，原料气再次竞拍，价格较前期有所上涨，接收站价格也有调涨，全国LNG价格持续上扬。下周LNG市场供需均相对稳定，预计在供应端成本支撑下，后期LNG市场价格或仍有走高，但预计涨幅或将有所收缩。本周期美国天然气市场呈震荡上行走势，市场密切关注主要引起天然气价格变动的气候因素。本周境内大部分地区气温仍以升高为主，炎热的天气为当前天然气发电厂的制冷需求提供了较为稳定的支撑，加之近期液化天然气出口量有所增加，整体需求明显上行；尽管，短期内东部等局地仍有降水降温的可能性，空调使用需求或会短暂受到一定程度的抑制，导致天然气价格承压，但整体美国天然气呈上行趋势。

投资建议

2020年中国锂产量占全球供应量的17%，锂原料对外依存度近八成，而对澳洲依存度近六成。中国需要减少对电动汽车和新能源电力扩张至关重要的战略金属的进口依赖性，开发国内锂资源是当务之急。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上将扮演重要角色，推荐关注李家沟锂辉石矿采选项目正在建设中的【川能动力】，受益标的包括正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，拥有锂矿+一线锂盐加工能力布局的【盛新锂能】，已经完成IGO资产交割的【天齐锂业】。另外受益标的还包括国内云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的待恢复上市的【盐湖股份】以及【科达制造】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动；

4）四川锂矿开发进度不及预期。