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2021年05月24日发布

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数3.88个百分点。年初至今跑赢上证指数5.34个百分点。本周华银电力、长源电力、久吾高科分别上涨46.86%、33.69%、20.81%，表现较好；万邦达、惠天热电、中环装备分别下跌7.03%、6.67%、5.21%，表现较差。

2021年风电光伏建设方案出台，氢氧化锂周环比上涨2500元/吨。

近日，国家能源局对外发布了《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确2021年，全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，后续逐年提高，确保2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20%左右。此外，《通知》还提到各省（区、市）要完成非水电可再生能源电力最低消纳责任权重所必需的年度新增风电、光伏发电项目并网规模和新增核准（备案）规模，其中明确2021年保障性并网规模不低于90GW，同时户用光伏发电仍有补贴，财政补贴预算额度为5亿元。按照2021年户用光伏补贴为3分/度的情况计算，假设利用小时数为1100小时/年，今年户用光伏带补贴规模将超过15GW，远高去年10GW水平。在政策的推动下，风电和光伏将得到进一步的发展。

本周碳酸锂价格继续维稳，保持高位运行，其中SMM电池级碳酸锂报价在87000-91000元/吨之间。部分电池级碳酸锂冶炼厂开始进行三季度备库准备，因此供应增加库存压力加大，但各厂家无明显低价出货情况，所以价格维持稳定。工业级碳酸锂方面，下游磷酸铁锂厂家开始逐渐对下月原料进行采购，价格持稳观望情绪放缓，青海及贸易商低价货源逐渐清库，供应有所增量，预计价格继续持稳。本周氢氧化锂继续补涨，其中电池级氢氧化锂和工业级氢氧化锂均上涨2500元/吨。海内外高镍需求持续旺盛，氢氧化锂冶炼厂出货情况较好，下游端原料缺口较为明显，下半年因扩产明显而上游原料产量增量较为有限，部分下游厂家有意愿高价锁量，导致价格持续走高。截至5月20日，过去一周欧洲和美国的碳酸锂现货价格呈上升趋势，而氢氧化锂现货价格在此前的上涨之后保持稳定。根据Fastmarkets数据，电池级碳酸锂价格为12.5-14美元/公斤，较上周上涨6%；工业级碳酸锂为12-13美元/公斤，较上周上涨2.04%。电池级氢氧化锂价格为14-15美元/公斤，较上周维持不变。锂精矿方面，截至5月20日，Fastmarkets数据显示，中国锂辉石价格为640-720美元/吨，较上周上涨3%，作为锂精矿主要供应方，部分澳矿企业在一季报表示二季度长协价格将超过600美元/吨。由于澳洲原材料供应商在今年鲜有增量，且多数签订长协或大股东包销，所以市场需求旺盛的背景下，锂精矿供应不应求，导致市场上散单的交易价格远远高于当前报价，且供应量有限。目前国内市场资源分配不均，导致供给短缺，后市预计锂精矿价格或将维持上涨势头。

动力煤整体仍高位运行，期货价格大幅下跌

本周国内动力煤整体价格继续高位运行，局部地区煤价逐步回调。动力煤现货方面，秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格881元/吨，周环比不变。期货主力合约收于713元/吨，周环比下降134.80元/吨，期现价差为168元/吨。产地方面，受前期煤价涨幅较大，下游用户对高价煤抵触情绪增强、拉运节奏放缓及政策端压力增加影响，本周榆林地区坑口价格明显回调。此外，受本周前半段降雨天气影响，鄂尔多斯地区煤炭产量有所降低，局部地区部分煤矿价格仍有上行；后半段随销售压力增大，坑口价格多有回调。下游方面，工业电继续表现旺盛，天气转热，民用电发力，整体社会用电呈现上升整体，而水电情况并未达到预期，电厂用耗煤保持同期高位水平，带动终端电厂采购情绪。

LNG价格维持上行趋势，美国天然气价格波动频繁

因进口LNG现货到岸价格高位运行，LNG接收站成本高位涨价带动国内LNG工厂，工厂原料气成本再次上调，上周末LNG价格持续上涨；但LNG价格持续上涨导致下游接货热度下降，近日下游需求不旺，国内LNG工厂价格回落，但南方接收站仍有涨价情况，整体来看，国内LNG价格相比上周仍以上行为主。下周LNG市场供需相对稳定，整体市场供应仍相对宽松，后期市场价格缺乏支撑，预计下周整体LNG市场或维持弱势盘整走势。本周期美国天然气市场呈现涨跌震荡的态势。一方面，美国气温已经逐步接近正常，适宜的天气使目前的天然气市场日益缺乏供暖需求和制冷需求的支撑，美国天然气库存仍在增加；另一方面，不断回升的气温也使业者对未来一段时间天然气的发电制冷需求产生了向好的预期，夏季需求的预计增加在一定程度上提振了天然气市场的气氛，同时近期美国液化天然气出口量的强劲增加也是不容忽视的影响因素，在库存量增幅与往年水平仍存差距的情况下，天然气价格依然有所突破。短期来看，虽然美国气候适宜，但后市制冷需求和液化天然气出口量的逐步增加，美国LNG价格受到一定支撑。

投资建议

2021年产业链利润分配将与2020H2呈现不同的局面，2020H2下游锂盐受益于火爆的动力电池需求情况价格率先底部反弹，而此时上游锂精矿和卤水锂因为上半年的疫情影响处于需要去库存阶段，供应不紧张，价格没有大幅反弹。到了2020年底上游锂精矿和卤水锂各家企业均已处于低库存状态，而受制于此前行业低迷和疫情影响，澳洲3座矿山停产维护，新建扩建项目2021年鲜有投产，导致的结果就是2021年澳洲锂矿及南美盐湖锂难以释放新增产能满足市场需求，供应变得紧俏，掌握了产业链核心定价权，价格涨幅将大于下游锂盐，整个产业链利润将向上游原材料商转移。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上扮演重要角色，推荐关注四季度李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】，受益标的包括已经摘帽、拥有目前国内最好锂矿资源禀赋的【融捷股份】，预计6月底前完成IGO资产交割的【天齐锂业】，云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的【科达制造】，拥有锂矿+锂盐布局的【盛新锂能】。

在“碳达峰、碳中和”的背景下，风电和光伏发展确定性较强，此番《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》的发布，进一步明确了2021年风电和光伏保障性并网规模，未来随着新能源装机规模的不断提升，新能源电站运营企业有望依托规模增加，提升运营效率，发电量稳步增长，从而实现业绩逐步回暖。受益标的有【太阳能】、【节能风电】。【吉电股份】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。