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2021年01月25日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数2.06个百分点，年初至今跑输上证指数10.83个百分点。本周川能动力、久吾高科、惠城环保分别上涨32.82%、18.02%、15.63%，表现较好；玉禾田、旺能环境、新能泰山分别下跌14.50%、11.59%、11.19%，表现较差。

百亿新能源基金设立，锂资源价格持续上涨

1月22日，国能新能源产业投资基金（以下简称“新能源基金”或“该基金”）合伙协议在北京签署，该基金由国家能源集团发起设立，总规模为100.2亿元，主要投资方向为风电、光伏产业，以及氢能、储能、综合智慧能源等新兴产业的新技术项目。根据国务院国有资产监督管理委员会报道，该基金运作以后，预计将撬动约500亿元的资金流向新能源产业，可促使超过600万千瓦的风电、光伏项目落地。此次新能源基金的设立，有助于各大重点企业新能源的建设，推动整个能源行业的低碳转型，加快国家完成碳达峰、碳中和目标。

本周，碳酸锂价格维持上涨态势，根据SMM数据截止本周五（1月22日），工业级碳酸锂报价65000元/吨，环比上周上涨7.88%；电池级碳酸锂报价67500元/吨，环比上周上涨7.14%；电池级氢氧化锂报价55000元/吨，环比上周上涨8.37%；工业级氢氧化锂报价52000元/吨，环比上周上涨7.77%。当前，国内锂盐厂相继停产，叠加锂盐出口增加，国内供给偏紧，上半年下游锂电材料企业扩充明显，补库意愿强烈，锂盐需求旺盛，在供需失衡的情况下，锂资源价格或将持续上行。

电力生产增速继续加快，动力煤价格继续高位运行

12月份，全国发电量合计7277亿千瓦时，同比增长9.1%，增速比上月加快2.3个百分点。2020年全年发电量74170亿千瓦时，比上年增长2.7%，增速较2019年减少0.8个百分点。分品种看，12月份火电、风电、太阳能发电增速加快，水电增速与上月持平。其中，火电发电量5424亿千瓦时，同比增长9.2%，比上月加快2.6个百分点；风电发电量365亿千瓦时，同比增长7.1%，加快1.2个百分点；太阳能发电量107亿千瓦时，同比增长8.9%，加快3.6个百分点；水电发电量876亿千瓦时，同比增长11.3%。

本周国内动力煤市场继续高位运行。产地方面，近日国家相关部门要求在确保安全的前提下按最大能力组织煤炭生产，产地多数煤矿销售良好，周边化工行业及站台、下游电厂等均有较高的拉运积极性，煤价继续维持涨势运行。由于近期全国气温有明显回升，南方大部分地区最高气温回升至15度上方，民用电需求下降，导致电厂煤炭用耗同步回落，缓解了煤炭紧张的局面，部分电厂库存也出现回升的现象，对煤价来说有一定冲击，后市动力煤价格或将承压。

国内LNG价格承压回落，海外天然气普跌

本周期内，全国LNG均价有所回落。供应方面，本周气温回升，管道气需求减少，工厂气源量有所恢复，LNG供应稳中上行；需求方面，北方因疫情影响，部分下游企业提前停工，需求量减少，LNG价格有所回落。下周，工业用户采购量下滑，车用需求也持续回落，LNG市场需求或有较为明显的减少；而供应量方面，气源供应量增加，开工负荷提升，加之工厂近期液位有所提升，后期国产资源供应量较为充足有增加，预计短期内LNG市场价格或将继续承压下行。本周期美国天然气市场普遍下跌。气温回升预期导致价格未得到有效支撑，价格持续下滑，同时美国天然气库存降幅低于过去五年同期降幅，故据此预计短期内美国天然气或将稳中下行。

投资建议

21年上半年，下游锂电材料端企业扩产明显，对原料备货持续加码，但是国内锂盐厂相继停产，导致供应偏紧，预计锂资源价格仍有上行趋势。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间在锂资源供给上将扮演重要角色，川属锂电企业也将直接从锂资源涨价潮中获益，业绩有望迅速攀升，受益标的为拥有四川省目前最大的锂辉石矿李家沟矿厂开采权的【川能动力】（2020年11月13日，川能动力公告，为加快公司锂电产业发展，公司拟出资约9.27亿元收购成都川能锂能股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有的四川能投锂业有限公司62.75%股权，收购完成后将获得阿坝州李家沟锂辉石矿的开采控制权），其他受益标的包括【ST融捷】、【盛新锂能】及【雅化集团】。

国家能源集团发起设立新能源基金，将拉动更多的资金进入新能源产业，进一步扩大可再生能源的建设规模，实现“十四五”新能源发展目标，高效快速的完成中国能源结构的低碳转型。受益于新能源产业投资额度的提升，新能源运营电站规模增加，新能源电站运营企业业绩有望持续增长，从而提升自身经营状态和优化财务结构，同时叠加可再生能源补贴拖欠问题有望得到解决，运营电站现金流将得到改善，估值也有望随着业绩逐步提升得到重塑，受益标的包括【太阳能】、【银星能源】、【节能风电】、【晶科科技】、【嘉泽新能】等。

“十四五”期间，我国将为生态环境持续改善而努力，为2035年实现生态环境根本好转、美丽中国建设目标努力。从短期来看，2020年政府发行超5000亿元生态环保类专项债，其中水务专项债高达3000亿元，有效拉动行业投资，推荐关注【中环环保】和【联泰环保】；生态修复领域有近2000亿元的专项债倾斜，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

风险提示

1）疫情时间持续较久；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。