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2021年12月13日发布

投资要点：

本周汽车板块表现较弱，零部件跌幅较大。 本周中信汽车指数跌0.77%，落后大盘3.91个百分点，位列30个行业中第27位。其中，乘用车涨0.62%, 商用车跌1.74%，汽车零部件跌1.95%，汽车销售及服务涨2.11%。概念板块中，新能源车指数跌2.58%, 智能汽车指数涨0.17%。 本周汽车板块表现较弱， 零部件跌幅居前， 一是由短期涨幅过高，二是特斯拉召回事件增加了汽车零部件成长逻辑的不确定性。

11月汽车销量同比减少9.0%， 自主品牌逆势增长。 11月中汽协汽车销量252.2万辆，同比减少9.0%，环比增长8.1%。其中， 11月乘用车销量219.2万辆，同比减少4.6%，高于2018-2019年同期销量；环比增长9.2%，好于季节性（ 2017-2020年环比均值8.0%），随着“缺芯”缓解，汽车行业景气度逐步改善。 11月自主品牌乘用车销量102.2万辆，同比增长7.2%，显著好于整体增速，市场份额为46.6%，同比上升5.2pct，崛起趋势进一步明朗。

11月新能源汽车销量45.0万辆，同比增长125.0%， 再创新高。 其中，乘用车销量42.7万辆， 同比增长180.5%。 1-11月新能源汽车累计销量高达299.0万辆，同比增长169.6%。 从渗透率看， 11月单月渗透率17.8%， 1-11月累计渗透率12.7%。分车企看，比亚迪、上通五菱、特斯拉分别以9.0万辆、 4.4万辆、 3.2万辆销量位列前三，优势明显；传统车企，如长城汽车、广汽埃安、奇瑞汽车、吉利汽车和上汽乘用车等，月销均破万辆， 后劲较足；新势力继续强势，小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车销量分别为1.3万辆、1.1万辆、 1.3万辆， 环比分别增长54%、 196.6%、 76.3%。

投资建议： 重申汽车零部件的投资机会。 特斯拉召回、规模扩大后切换部分份额给B点供应商均属行业正常操作，短期市场波动大，系与前期快速上涨市场担心回调的负面情绪共振， 不影响国产零部件中长期成长逻辑，即特斯拉放量第一波拉动（预计特斯拉市占率较2020年有15倍以上成长空间） 、自主品牌崛起后全球汽车零部件供应体系重塑“空中加油”（预计国产零部件份额有4-5倍提升空间）， 继续看好汽车零部件， 建议关注： ①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份； ②轻量化，关注文灿股份、爱柯迪；③智能驾驶产业链，华阳集团、德赛西威、联创电子、舜宇光学科技、伯特利、耐世特、中国汽研；④其他成长性赛道，包括中鼎股份、星宇股份、上声电子等。另外，自主崛起趋势明朗，整车厂建议关注吉利汽车、长城汽车，以及低估值上汽集团。

风险提示： 芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。