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2021年08月16日发布

投资要点：

本周板块回顾： SW 汽车指数本周上涨 0.9%，跑赢沪深 300 指数 0.4 个百分点。汽车行业细分板块除汽车整车和乘用车外均呈上涨形态，申万一级 28 个行业中，汽车板块排名第 20，排名靠后。行业整体估值水平 PE、 PB 有所修复。

重点关注：

乘联会： 7 月狭义乘用车产/批/零分别为 152.9/150.7/150.0 万辆 ，同比分别-9.5%/-8.2%/-6.2% ， 环 比 +1.6%/-1.9%/-4.9% 。 其 中 新 能 源 车 产 / 批 / 零 分 别 为26.5/24.6/22.2 万辆 ，同比分别+235.3%/+202.9% /+169.4%。

点评：新能源车产批零逆市上行， 7 月零售渗透率达 14.8%。 7 月乘用车批发零售同比、环比有所下滑主要系国际芯片供给不足和不确定性导致，部分地区疫情反复对终端消费及厂商开工也有不同程度影响。 7 月新能源车表现依然强劲，产批零同比高增逆市上行，国内零售渗透率达 14.8%，较 6 月环比上升 0.8 个百分点，其中自主品牌新能源车渗透率达 30.1%，环比 6 月上升 1.7 个百分点，豪华车中的新能源车渗透率达 8%。我们认为我国新能源乘用车整体走势向好，表现持续超市场预期，自主品牌渗透率连续走高表示产品逐步被终端市场接纳，看好后续新能源汽车渗透率提升下自主品牌产品放量。

长安汽车： 7 月产量达 18.0 万辆，同比+6.3%；销量达 17.8 万辆，同比+7.9%。点评： 1-7 月自主品牌表现亮眼，福特产销有所恢复。 7 月长安自主品牌方面，重庆长安、河北长安、合肥长安汽车销售量合计达 9.9 万辆，同比+11.43%；其中长安 CS75 系列销量达 2.0 万辆，逸动系列达 1.3 万辆， UNI 系列达 1.0 万辆，表现优秀。 1-7 月自主乘用车销量 75.4 万辆，同比+58.9%，远超乘用车行业 1-7月同比+22.9%整体水平。合资品牌中长安福特表现有所恢复，产批量分别达 2.9万辆、2.6 万辆，同比分别+47.91%、 +19.88%。公司第二代 CS55PLUS 产品将于 8 月底上市， UNI 系列首款轿车产品有望于 2022 年年初上市，我们认为伴随公司巨大研发投入下产品整体品质持续提高，同时叠加终端消费者对自主品牌产品认可度逐步增加，公司产品销量有望进一步提升。

乘联会： 8 月第一周零售批发分别达 3.1 万辆/ 2.8 万辆，同比分别+1%/-13%。8月第一周批发有所下滑，零售走势相对平稳，芯片短缺与疫情防控为主要影响因素。 8 月第一周零售销量日均达 3.1 万辆，同比+1%，国内疫情防控进入新的平稳阶段，终端消费者购车需求较为稳定，经销商数据月初走强；日均厂商批发销量 2.8万辆，同比-13%，主要系芯片短缺影响仍在延续，部分厂商 8 月月初产销节奏相对偏慢。 7 月下旬疫情在不同地区反复，对部分地区生产生活秩序产生一定影响，加大 8 月份保供应压力，也可能影响部分区域的 8 月车市销售节奏。我们认为未来伴随车企芯片供应得到改善，同时叠加疫情得到有效控制，产销表现有望恢复。

投资建议： 建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、 吉利汽车、 广汽集团、长安汽车。 零部件领域建议关注智能网联赛道下德赛西威、华阳集团、均胜电子。

风险提示： 汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期