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2021年06月06日发布

投资要点：

本周板块回顾：SW汽车指数本周上涨1.3%，跑赢沪深300指数2.0个百分点，细分板块除商用载货车和商用载客车外均呈上涨趋势，申万一级28个行业中，汽车板块排名第11，排名居中。行业整体估值水平PE、PB除商用车外整体有所修复。

重点关注：

事件：华为智能汽车解决方案发布HarmonyOS车机操作系统。

点评：鸿蒙系统赋能万物智联，配套汽车向燃油拓展。华为智能汽车解决方案发布鸿蒙车机操作系统，可通过一芯多屏，实现多并发、多用户、多任务处理等，满足出行场景需要；基于HarmonyOS，可将手机、汽车、家电等智能终端有效连结，实现指令高效互通。同时鸿蒙系统逐步由电动车向燃油车拓展，北京汽车发布其首款搭载HarmonyOS燃油SUV信息，预计将于2021H2上市。我们认为当前电动汽车虽是汽车行业发展趋势，但目前中国燃油车产量占比仍超90%，鸿蒙配套汽车向燃油车渗透或可将大量传统主机厂燃油车产品纳入物联网生态系统，智能座舱赛道上游软硬件供应商有望受益。

事件：蔚来5月交付6711台，同比+95.3%，环比-5.5%。

点评：蔚来5月交付持续领跑造车新势力，高端品牌形象初步形成。蔚来5月交付量达6711台，同比+95.3%，在造车新势力相关公司中排名第一，领先第二名超1000台；环比小幅下滑主要系芯片短缺产能受限所致。目前蔚来单车平均售价已达43.37万元，高于豪华品牌奥迪、宝马、特斯拉。我们预期蔚来产能受制缺芯情况或将于三季度伴随主要芯片制造商改建生产线提升供给得到缓解，同时我们认为蔚来单车均价走高同时交付量高增表明蔚来高端品牌形象逐步确立，后续伴随高端产品ET7量产交付，品牌市场认可度有望进一步提升。

事件：乘联会数据显示，本周零售销量/批发销量日均分别达8.6万辆/7.5万辆，同比分别+8%/-8%。

点评：5月零售端整体走强，批发端因缺芯承压。5月第四周零售销量日均达8.6万辆，同比增长8%，较4月同期基本持平；日均厂商批发销量7.5万辆，同比-8%，较4月同期-8%。5月零售销量同比+4%，批发销量同比-6%。5月零售端整体走强，批发销量受制于芯片短缺因素，影响厂家销量提升。我们预期批发层面芯片短缺因素对厂商影响在6月仍将延续，后续伴随台积电重新分配产能提升MCU产量汽车缺芯有望缓解，同时新出台的三胎政策未来或有望拉动家庭用车需求增长。

投资建议：建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下自动驾驶领域进展及电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注造车新势力小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车，及新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、广汽集团、长安汽车。

风险提示：汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。