理工酷

2021年07月13日发布

行情回顾：全周沪深300指数下跌0.23%，创业板指数上涨2.26%，纺织服装行业指数下跌0.76%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.64%，品牌服饰板块下跌1.61%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、九牧王、海澜之家等取得了正收益。

海外要闻：（1）香港零售业连续四个月反弹。（2）市场全面重启，Primark三季度销售反弹两倍后上调全年盈利展望。（3）缺席618，H&M集团近半月销售急转直下，中国市场二季度净关店13家。

行业与公司重要信息：（1）歌力思：公司发布非公开发行股票发行结果，此次发行规模3657.73万股，每股发行价为人民币13.20元，募集资金总额约人民币4.83亿元。（2）锦泓集团：2021年7月5日至2021年7月7日期间，朔明德通过集中竞价交易方式减持公司股份2,787,223股，占公司截至2021年6月30日总股本的0.98%。（3）七匹狼：为满足KarlLagerfeld业务需求，公司已于近日按照前述约定与KLGC其他股东共同对KLGC的境内运营主体KLSH进行增资，其中公司的增资金额为8,010万元人民币。（4）7/3~7/9消费行业投融资情况：a.潮流零售生态企业kk集团完成约3亿美元新一轮融资；b.二手奢侈品平台值耀完成5500万人民币战略融资；c.男士化妆品品牌蓝系完成数千万元Pre-A融资

本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、申洲国际和波司登。本周组合表现：安踏体育5%、李宁1%、珀莱雅-11%、申洲国际-5%和波司登-3%。

投资建议与投资标的

周四安踏体育发布了未来24个月快速增长“赢领计划”，聚焦专业为本和品牌向上两大方向，整合全球顶级运动科技研发力量，突破跑步、篮球、女子等核心品类，聚焦Z世代消费者，加速DTC升级和数字化变革，引领高质量增长。作为品牌服饰行业最具代表的龙头之一，安踏的变革方向一定程度上代表了行业发展趋势，一方面紧抓Z世代消费需求，本土品牌正在逐步扭转对海外品牌的竞争劣势，另一方面依托零售数字化的推进，越来越多的品牌朝着全渠道柔性供应链的方向转型，减少行业一直以来的库存痛点。立足下半年，考虑到行业复苏和国潮深化的长期大趋势，同时叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级，子行业方面，我们首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注上海家化(600315，增持)、贝泰妮(300957，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。近期逐步进入中报预喜公告阶段，板块内不少龙头公司值得期待，有望带动板块持续活跃。我们建议中短期关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和比音勒芬(002832，未评级)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。

风险提示

全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。