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2021年04月06日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深300指数上涨2.45%，创业板指数上涨3.89%，纺织服装行业指数下跌0.19%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.51%，品牌服饰板块上涨0.03%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、朗姿股份和周大生等取得了正收益。

海外要闻：（1）Lululemon露露乐檬计划加速中国扩张。（2）Gap盖璞集团加速剥离非核心业务。（3）周生生去年收入利润再度双降。

行业与公司重要信息：（1）太平鸟：公司2020年实现营业收入达93.9亿元，同比增长18.4%；净利润为7.1亿元，同比上涨29.2%。（2）伟星股份：公司2020年实现总营收24.96亿元，同比减少8.65%，归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长36.34%。拟10派4元。（3）鲁泰A：公司2020年实现营业收入约为47.51亿元，同比下降30.14%，归属于上市公司股东的净利润约为9731万元，同比下降89.78%。（4）3/27~4/2消费行业投融资情况：a.国货少女彩妆品牌花知晓完成近亿元A轮融资；b.植物基蛋白饮品牌oatoat完成数千万元A轮融资；c.元气森林完成新一轮融资，投后估值或达60亿美元。

本周重点报告：《太平鸟：疫情下逆势高增全面升级科技时尚龙头》

本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、森马服饰和太平鸟。本周组合表现：安踏体育2%、李宁0%、珀莱雅3%、森马服饰-7%和太平鸟23%。

投资建议与投资标的

从一季度跟踪的重点品牌公司终端零售来看，部分休闲品牌受到1月北方疫情以及就地过年的影响，一季度零售对比19年同期尚有个位数的下降，但在趋势上呈现出逐月改善的态势，以中高端女装、家纺、运动等为代表的龙头品牌，一季度零售对比19年都有不同程度的上升，这种回暖一方面来自于经济上行中可选消费的复苏，另一方面疫情冲击加速行业洗牌后龙头公司也更受益于终端消费的改善，在去年的低基数下，今年行业景气度向上的确定性强，龙头公司有机会全面恢复并超越19年的业绩，在目前市场风险偏好有所下降、资金寻求分散配置的背景下，机构持仓和估值仍然处于低位的纺织服装板块近阶段表现更强势，预计将继续受益于市场风格的切换。我们建议中短期关注品牌服饰龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和海澜之家(600398，买入)等低估值、业绩预期改善较快的标的。中长期，我们首选依然是高景气的运动服饰和化妆品等确定性赛道，其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注上海家化(600315，增持)和贝泰妮(300957，增持)。港股低估值消费龙头继续推荐波司登(03998，买入)。黄金珠宝行业龙头近期表现活跃，我们继续看好国内第一龙头公司。

风险提示

全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。