理工酷

2021年11月09日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深300指数下跌1.35%，创业板指数上涨0.06%，纺织服装行业指数上涨1.21%，表现优于于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.46%，品牌服饰板块上涨0.25%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、华利集团和李宁等取得了正收益。

海外要闻：（1）Zalando三季度利润暴跌。（2）MichaelKors母公司Carpi上调全年预期。（3）RalphLauren拉尔夫劳伦二季度收入增幅26%至15亿美元。

行业与公司重要信息：（1）太平鸟：自2021年11月4日起3个交易日后的3个月内公司股东宁波禾乐投资股份有限公司为释放公司股票的流动性，激励管理人员，计划通过大宗交易减持不超过4,930,000股，减持比例不超过公司总股本的1.03%。（2）李宁：截至2021年11月3日公司已将合共120,000,000股先旧后新配售股份以87.50港元/股的价格配售予不少于6名承配人，占公司已发行股本的4.59%。（3）丸美股份：公司到期赎回使用闲置自有资金购买的理财产品，本金13,000万元，收益103.8万元。（4）10/23~10/29消费行业投融资情况：a.新锐女士时尚包袋品牌OLEADA完成近千万人民币天使轮融资；b.新消费医药品牌硬核制药完成千万美元A轮融资；c.“虚拟人”生态公司次世文化完成A+轮融资。

本周建议板块组合：李宁、安踏体育、华利集团、伟星股份、波司登。本周组合表现：李宁8%、安踏体育3%、申洲国际-5%、伟星股份9%和波司登-4%。

投资建议与投资标的

三季度以来纺织制造强于品牌服饰的板块结构走势在本周得到延续，一方面从三季报业绩表现来看，外热内冷的情况下，出口制造的景气度明显好于内需为主的品牌企业，并且从全市场来看三季度能够维持较快增长的细分板块的稀缺性也更为典型；另一方面，进入冬季国内疫情防控力度进一步趋严，经济的放缓对消费也有不小的压力，市场仍在等待数据层面的改善。从10月跟踪的终端零售来看，国庆长假受天气影响整体较为平淡，但中旬左右全国范围的降温对秋冬装的消费起到了明显的提振，本周末全国将进入新一轮大范围降温，叠加双十一大促与冷冬预期，预计将再一次助推各品牌的冬装销售，Q4品牌服饰的销售环比将有望改善。考虑到目前板块的低持仓和低估值，特别是市场整体对板块较为一致的悲观预期，我们认为当前时点反而是细分行业龙头不错的左侧布局时点，维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，增持)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期传统服饰板块建议关注伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、报喜鸟(002154，未评级)。。

风险提示：全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。