理工酷

2021年02月22日发布

行情回顾：全周沪深300指数下跌0.5%，创业板指数下跌3.76%，纺织服装行业指数上涨5.27%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨3.16%，品牌服饰板块上涨6.93%。个股方面，我们覆盖A股的地素时尚、太平鸟和森马服饰等取得了不错的正收益。

海外要闻：（1）L'Oréal欧莱雅2020年销售下滑6.3%，四季度加速增长。（2）Coty科蒂二季度继续低迷表现。（3）HanesBrands四季度恢复增长，股价恢复疫情前水平。

行业与公司重要信息：（1）比音勒芬：公司董事、副总经理、财务总监唐新乔女士计划自2月19日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过1,473,900股，占公司总股本的0.2812%。（2）丸美股份：本次减持时间区间届满，截至本公告披露日，LCapital通过集中竞价交易方式累计减持公司股份5,252,652股，占公司总股本1.3072%，另通过大宗交易方式累计减持公司股份3,487,000股，占公司总股本的0.8678%，LCapital现持有公司股份27,260,348股，占公司总股本的6.7842%。（3）2/6~2/20消费行业投融资情况：a.珠宝设计品牌梵誓完成3000万元人民币A轮融资；b.泛二次元少女生活方式集合店十二光年获战略投资；c.复合调味产品品牌加点滋味完成近千万美元天使+轮融资。

本周重点报告：行业深度报告：从丰泰企业看耐克核心鞋履供应商的成长和壁垒。

本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、森马服饰和太平鸟。本周组合表现：安踏体育-1%、李宁-3%、珀莱雅-11%、森马服饰6%和太平鸟7%。

投资建议与投资标的

根据商务部监测，除夕至正月初六（2月11日-17日），全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，同比2020年春节黄金周增长28.7%，对比2019年春节黄金周增长4.9%，其中黄金珠宝、服装同比增长160.8%与107.1%，在疫情得到有效控制的基调下，就地过节对长假期间国内消费起到了明显的拉动，在去年同期低基数下，预计今年一季度至上半年，品牌服饰、黄金珠宝等受去年疫情冲击相对较大的板块在同比增速上将实现更大的反弹，同时近期棉价大幅上涨，预计也将对纺织制造龙头的经营带来利好。长假后市场分化的表现有所改变，基本面持续改善但前期受到市场风格影响股价出现明显调整的各细分行业龙头在两个交易日也有不错的表现，临近一季度收关，我们建议短期可以重点关注一季度业绩增长弹性大、当前估值水平仍然处于低位的品牌服饰龙头标的如森马服饰(002563，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)、太平鸟(603877，增持)；适度关注受益棉价上涨的华孚时尚(002042，未评级)和百隆东方(601339，未评级)。中长期我们依然首高景气的运动服饰和化妆品等确定性赛道，其中运动服饰板块继续推荐申洲国际(02313，买入)、李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、滔搏(06110，增持)，化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注经历调整之后未来可能具备更大向上弹性的上海家化(600315，增持)。低估值稳健或终端复苏改善显著的纺服配饰龙头，我们建议关注太平鸟(603877，增持)、地素时尚(603587，买入)、富安娜(002327，买入)、海澜之家(600398，买入)、罗莱生活(002293，增持)等。港股低估值消费龙头继续推荐低估值的波司登(03998，买入)。

风险提示

全球新冠肺炎疫情的持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。