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2021年06月15日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深300指数下跌1.09%，创业板指数上涨1.72%，纺织服装行业指数下跌1.21%，表现介于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.31%，品牌服饰板块下跌3.55%。个股方面，我们覆盖的九牧王、海澜之家、七匹狼等取得了正收益。

海外要闻：（1）红杉中国投资加拿大时尚电商SSENSE。（2）“侃爷”与Gap合作的首款YeezyGap产品发布。（3）LVMH集团成立3000万欧元新基金，为15万名员工提供按需经济援助和心理辅导。

行业与公司重要信息：（1）周大福：2021财年周大福的年度营业额为701.64亿港元，同比增长23.6%；毛利200.75亿港元，同比增长24.7%；股东应占溢利60.26亿港元，同比增长107.7%。（2）比音勒芬：公司发布了2021年上半年业绩预告，预计上半年实现盈利2.34亿元至2.5亿元，同比提升45%至55%，延续高增长。（3）朗姿股份：公司控股股东、实际控制人申东日先生及实际控制人申今花女士的一致行动人申炳云先生拟通过集中竞价交易或大宗交易等方式减持其持有的公司股份不超过19,876,900股，占公司总股本的4.49%。

本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、申洲国际和太平鸟。本周组合表现：安踏体育1%、李宁0%、珀莱雅0%、申洲国际1%和太平鸟-5%。

投资建议与投资标的

节前一周纺织服装板块指数有所调整，行业中部分小市值、市场关注度较低的个股涨幅居前，反映了整个板块今年在赚钱效应扩散下个股活跃度的延续。二季度进入收尾阶段，市场对中报的预期逐渐升温，我们建议重点关注二季度有望超预期或者兑现业绩快速增长的标的，由于去年的低基数，今年行业多数公司同比都将保持明显的复苏，对比19年也会有不同程度的增长（黄金珠宝、医美、化妆品、运动休闲等细分行业表现优异）。今年电商渠道中抖音快手等新兴平台商业化的崛起，为行业内转型较早、社媒运营能力出众的部分品牌带来了较大的流量红利与销售增量，全年来看也会成为电商弯道超车的重要变量之一。配置方面，我们建议中短期关注品牌服饰龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、罗莱生活(002293，增持)、海澜之家(600398，买入)、地素时尚(603587，买入)和比音勒芬(002832，未评级)等低估值、一季度开始业绩改善较快的标的，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)。中长期，我们首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）等确定性赛道，其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注上海家化(600315，增持)、贝泰妮(300957，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。黄金珠宝行业我们继续看好国内第一龙头公司老凤祥(600612，买入)。港股羽绒服龙头中长期看好波司登(03998，买入)。

风险提示

全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。