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2021年08月22日发布

核心观点

团队观点：玻璃/玻纤景气延续，中国巨石被低估，中期看好。本周中国巨石/旗滨集团陆续发布中报，业绩均取得大幅增长，市场对 H2 的高景气均保持信心。虽然周期波动性降低尚未被证实，但在行业上行期，龙头公司却能证明自己比行业平均水平能赚取超额利润。下半年， 龙头相较二线公司，有更强的抗风险能力。旗滨集团的超白浮法用作光伏面板玻璃已被主流组件厂认可，接下来将有批量订单落地，有益于估值中枢的提升。而玻纤市场下半年的主要看点在于国外，中国巨石在海外布局能更及时提供产品，在海运紧张的情况下占得先机。此外，上半年已经超预期的电子布价格在没有新增供给情况下，有望继续保持高位，为业绩的增厚提供弹药。我们之前看好的地产产业链建材低 PEG 公司，反弹一触即发。8 月中上旬水泥价格快速修复，行业景气度有所回升，预计在专项债有望集中发行下，需求端支撑力度有望继续增强。

本周市场回顾：上周（2021/08/16-2021/08/20）建材板块（中信）指数涨幅0.4%，相对沪深 300 超额收益为 3.9%。年初至今， 建材板块收益率为 9.5%，相较沪深 300 超额收益率为 18.0%。 上周优选组合收益率为-0.5%，相较建材指数超额收益率为-0.8%，累计收益率/超额收益率 6.6%/9.1%。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 155.35 元/重量箱，环比涨幅0.1%，同比上升 57.2%。库存 2165 万重量箱，环比上升 7.7%，同比下降29.7%。本周主流缠绕直接纱均价 5933 元/吨，环比持平；电子纱均价 17000元/吨，环比持平；无碱玻纤纱均价 7954 元/吨，环比下降 0.1%。本周全国水泥市场均价 436 元/吨，环比上升 1.8%。水泥出货率环比上升 2.0pct 至 75.4%，库容比环比下降 1.3pct 至 57.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价 3390元/吨，环比下降 0.2%；PVC 均价 9550 元/吨，环比上升 1.2%。

投资建议与投资标的

投资建议：玻纤景气延续，中国巨石(600176，买入)海外布局抢占先机，电子布有望继续保持高位贡献盈利弹性，目前仍被低估，中期看好。旺季需求推动下，玻璃价格有望继续上涨，继续推荐玻璃行业的信义玻璃(00868，买入)，旗滨集团(601636，买入)， 南玻 A(000012，买入)，中国玻璃(03300，买入)。其中，旗滨集团(601636，买入)中报业绩保持高增长，光伏玻璃订单有望批量落地，估值中枢有望提升。东方雨虹(002271，买入)凭借优秀的库存能力有望在下半年实现盈利能力的回升。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、南玻 A、信义玻璃、中国玻璃、东方雨虹、中国巨石

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。