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2021年03月09日发布

本周建筑板块继续跑赢大盘，主要原因是市场风格切换带来的防御性行情。本周政府工作报告发布目标赤字率与专项债发行量，预计2021年基建投资持续2020下半年偏稳态势。碳中和目标重提，生态园林与装配式建筑有望受益。

建筑小涨明显跑赢大盘，园林领涨，装配式领跌：本周申万建筑指数收盘2,001.1点，本周上涨2.4%，总体跑赢大盘。行业平均市净率0.9倍，相比上周基本持平。细分板块全部上涨，其中建筑机电上涨9.2%，涨幅最大；装修板块上涨1.6%，涨幅最小。

政府工作报告发布目标赤字率与专项债发行量，预计2021年基建投资持续2020下半年偏稳态势：本周两会召开，其中政府工作报告指出2021年GDP目标增速6%，赤字率3.2%（2019、2020年分别为2.8%、3.6%）；专项债安排发行3.65万亿（2019、2020年分别为2.15、3.75万亿）；赤字率与专项债指标均有所回落。考虑此前《国家综合立体交通网规划纲要》，我们认为2021年基建投资将延续2020年下半年偏稳态势。

碳中和目标重提，生态园林与装配式建筑有望受益：本周建筑板块继续跑赢大盘，主要原因是短期市场风格切换，建筑板块迎来防御性独立行情。近期政府工作报告强调碳中和目标，我们认为未来生态园林与装配式建筑领域有望受益于碳中和推进，业绩增长可期。

制造业投资回暖以及原油价格回升有望带动工业建筑施工以及石油化工建筑施工需求：12月制造业固定资产投资完成额为2.3万亿元，同增10.2%，环比上月-2.2pct。制造业投资增速连续两个月高于10%，达到2018年下半年以来的最高水平。随着制造业投资复苏，我们认为将带动轻钢结构以及工业建筑施工企业需求。而随着全球经济复苏原油价格回升，石油化工固定资产投资也有望提升，对应带动石油化工建筑施工需求。

建议关注

建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、中国中冶。

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。