理工酷

2021年11月02日发布

最新动态摘要1.闻泰成苹果MacBook组装供应商。目前苹果Mac系列产品是苹果众多产品线当中唯一仍然全部由台厂组装的产品线，此次闻泰科技成为2022年新款MacBook组装厂，标志大陆企业在苹果产业链中的全面突破。闻泰科技在2020年还成功收购安世半导体，2021年闻泰科技又收购了欧菲光摄像头模组业务。我们认为公司通过并购优质资产，持续加速产业链上下游的垂直整合，在半导体、关键零部件、整机设计制造上已形成垂直整合式的产业链布局，可以充分发挥上下游协同作用，更好地对于供应链进行把控，并向IOT、工业、汽车等领域横向拓展，打造多个成长极，中长期成长空间广阔。2.IGBT下游需求多重共振，国产化加速突破。IGBT作为新能源车电驱动、工控变频器、光伏风电、储能逆变器和充电桩的核心部件，未来在能源革命中将发挥关键作用。据Mordor Intelligence数据，2020年全球IGBT市场达60.5亿美元，到2026年将增长到110.1亿美元，复合增速达到11%。国内IGBT市场约占全球市场的一半，国内企业所占份额仍然很小，国产替代空间巨大。从去年下半年以来功率半导体产能持续紧张，IGBT也出现明显供不应求，国内产品迎来产品验证导入的黄金机遇期。除了工控产品加速替代海外产品外，斯达半导、中车时代电气、士兰微等公司车规级IGBT产品验证都取得了较大进展。建议关注斯达半导（603290.SH）、时代电气（688187.SH）、士兰微（600460.SH）、宏微科技（688711.SH）等。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：下游市场需求不及预期，国产产品导入不及预期的风险。