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2021年02月07日发布

投资要点

市场回顾

本周沪深 300 上涨 2.46%，创业板上涨 2.07% ，其中通信板块下跌 5.23%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 121 支成分股本周内换手率为 0.99%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.69%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是： 移远通信（ 17.67%）、*ST 高升（ 17.24%）、 光环新网（ 12.32%）、 亿联网络（ 10.02%）、 亿通科技（ 6.89%）；跌幅居前五的公司分别是： 大唐电信（ -27.72%）、 德生科技（ -20.38%）、 天孚通信（ -18.06%）、 邦讯技术（ -17.51%）、 新易盛（ -14.46%） 。

投资建议

全球云计算投资持续强劲，产业链有望持续受益。 根据 Synergy Research 最新数据，截止 2020 年底全球 20 家主要 ICP 和 CNP 运营的超大规模数据中心总数已增至 597 个，是 2015 年的两倍，其中美国占比高达 40%，中国以 10%位居第二，日本、德国、英国和澳大利亚共计占 19%。除此之外，还有约 219 个处于不同规划或建设阶段的数据中心，显示出产业对于SAAS、电子商务、视频和游戏等数字化服务方面的高景气预期。亚马逊、微软和谷歌三巨头合计运营的超大型数据中心数量占比超过 50%，这其中也包括从他们从数据中心运营商（如 Equinix 或 DigitalRealty）租赁而来设施，租赁或合作伙伴建设量约占据这些 ICP 巨头运营总量的 70%。 IDC 数据显示，在 2020Q3 公共云基础设施支出就达到了 133 亿美元，同比增长13%，云计算的高速发展为老牌 IT 厂业务转型带来了重要机遇， Dell、 HP和浪潮受益于服务器、存储和超融合设备的强劲需求，销售保持较高水平，有望持续受益。国 内云服务水平靠拢一线，规模与结构快速变化。 根据 IDC 数据， 2019年包括云服务（Cloud as a service：公有云服务和专属云服务）、云相关服务（Cloud-related services：云专业服务和云管理服务）、云基础设施建设（Cloud infrastructure build：企业用户和服务商云基础设施建设）在内的中国整体云计算市场规模达到了 329 亿美元，预计 2024 年该市场规模将超过 1000 亿美元，年复合增速超过 24.8%，处于高于全球增速的发展阶段。受疫情刺激，视频、游戏、电商等互联网应用推动了公有云服务市场快速增长，线上生活与工作日趋成熟；同时政府、医疗、教育、制造等行业也在疫情催化下将云计算充分实践于业务数字化转型，渗透率加速提升。个人与行业用户的云服务产品也呈现出多样化，公有云、私有云、混合云、行业云等融合发展，相应地带动了服务于各类政企客户的云方案咨询商、系统集成商、软件开发商、销售代理商快速生长，原有的硬件、软件和服务生态正在打破，为初创公司发展创造契机。

5G 驱动 2021 年智能手机强势复苏。 根据 Gartner 最新预测， 2021 年全球智能手机总销量将超过 15 亿台，同比增长 11.4%，其中 5G 智能手机预计将占智能手机销售总量的 35%，约为 5.39 亿台。由于新冠疫情冲击，全球 2020 年智能手机销售量同比下跌 10.5%，预计约为 13.78 亿台。随着旗舰机发布的引领效应和经济机型逐步普及， 2021 年用户的 5G 手机换代需求将更充分地释放，成为推动今年智能手机销量的主要动力，其中亚太地区成熟市场、西欧和拉丁美洲今年的同比增长分别为 15.75%、 13.84%和 15.51%，表现出最强劲的增长。 Gartner 同时判断，在 5G 网络不断成熟以及 200 美元左右 5G 手机种类逐渐丰富的背景下， 5G 智能手机在中国的渗透将尤为迅速， 2021 年中国 5G 手机的市场份额将达到全球 5G 手机占比的 59.5%，约为 3.2 亿台。我们认为，未来两到三年是品牌厂商争抢供应链资源和市场份额的窗口期，上游厂商和中游 ODM 将拥有较强议价能力。

投资建议： 建议关注手机与物联网： 闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；数据中心： 光环新网、宝信软件、数据港、万国数据、世纪互联、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；光器件： 天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技；连接器： 意华股份； 5G 主设备商： 中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输） ；交换路由设备商： 紫光股份、星网锐捷；无线射频： 世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；光电缆： 中天科技、亨通光电

风险提示：贸易博弈长期延续、 5G 投资不及预期风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险风险提示：贸易博弈长期延续、 5G 投资不及预期风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险