理工酷

2021年03月15日发布

投资要点

本周策略观点：1、电信联通经营态势向好，盈利能力稳中有升：2020年联通和电信营收分别同比上升4.6%和4.8%，归母净利润分别同比上升10.8%和1.6%，盈利能力企稳回升。2、5G发展势头良好，推动C端ARPU逐步企稳：5G渗透带动三大运营商ARPU企稳，2020年联通和电信的ARPU分别为43.3元和44.1元，均值同比上升1.4%。3、产业数字化转型趋势显著，带动B端业务逐步起量：“万物互联”为运营商2B端业务带来增长机遇，另一方面，数据全面上云是大势所趋，推动运营商云计算业务蓬勃向上。4、5G时代，运营商话语权与定价权提升：当前政策利好向运营商倾斜，频率等运营商专属资源稀缺性上升以及边缘计算、网络切片等技术使得运营商的回话语权与定价权有望提升。

行业前瞻：2021年首届NEPCON峰会（2021.4.21），2021年第二届信息通信技术国际会议（2021.5.7-5.9）

首推组合：中国联通、中兴通讯、美格智能、天孚通信、淳中科技。

建议关注组合：港股运营商：中国移动、中国电信、中国联通；5G主设备：烽火通信；碳中和：中天科技、科信技术、英维克、科士达；物联网/车联网：美格智能、移远通信、广和通、移为通信、道通科技、锐明技术、鸿泉物联；城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发；低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达；光模块：新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技；IDC：宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据；高清视频：兴图新科；云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；散热：中石科技；运营商/铁塔：中国移动、中国电信、中国铁塔；服务器/路由器/交换机：烽火通信、兴森科技、浪潮信息；UWB：浩云科技；全国一网：歌华有线、广电网络；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；产业互联网：恒华科技、朗新科技；工业互联网：工业富联、威胜信息；大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信；线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德。

市场回顾：近一周通信（申万）指数下跌3.95%；沪深300指数下跌2.21%，行业跑输大盘1.74pp。东吴通信优选指数近期表现：一周下跌1.39%，年初至今上涨22.53%。

风险提示：5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期。