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2021年03月15日发布

市场回顾：

截止3月12日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌2.21%，相对沪深300指数领先1.69pct，电力设备行业跌幅在中信30个板块中位列第10位，位于中上游。从估值来看，当前行业整体57.09倍水平，仍处于历史高位。

子板块涨跌幅：太阳能(-5.24%)，风电(-0.83%)，储能(-0.37%)，输变电设备(-0.24%)，配电设备(-0.01%)，锂电池(+4.58%)，核电(+7.49%)。

股价涨幅前五名：华西能源、拓日新能、国网英大、杭锅股份、台海核电。

股价跌幅前五名：禾望电气、八方股份、天际股份、金冠股份、迈为股份。

行业热点：

新能源车：2月新能源汽车销量11万辆，同比增长585%，环比下降39%。

投资策略及重点推荐：

新能源车：2月新能源汽车产销环比依然下降，同比继续保持迅猛增长。国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百km，新能源车市占率20%，引导新能源汽车产业有序发展。本周锂电池价格稳定，上游锂系原材料继续涨价：六氟磷酸锂(+7.5%)，碳酸锂(+4.4%)，氢氧化锂(+3.4%)。正极材料与电解液价格上涨：NCM523(+0.6%)，LFP(+2.6%)，LCO(+2.6%)，三元圆柱电解液(+22.1%)，磷酸铁锂电解液(+39.3%)。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：硅料价格持续上涨，产业链各环节观望情绪明显，光伏玻璃价格本周维稳，全年供给结构性紧张。本周致密料继续涨价(+5.7%)，组件价格上涨：158.75以下涨幅较大(+2.53.5%)，166及以上涨幅较小(+0.4%0.6%)，看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：2020年风电装机71.6GW，同比增长178%，远超市场预期。在新时代西部大开发政策支持下，风电、光伏将迎来新的发展机遇。看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

储能：新基建范畴确立，充电桩“地补”政策密集出台。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

每周一谈：中欧2月新能源车销量韧性强劲

欧洲疫情再次加重，汽车市场受冲击较大，2月电动车销量环比基本持平，表现出较强韧性。欧洲2021年1月实现新能源车销量11.26万辆，同比增长50.8%，环比减少60%。预计2月销量约12万辆，同比增长72%，环比增长6%。

欧洲1月新能源车市场紧凑车型绽放异彩，特斯拉掉出前20。2021年1月车型销量Top10数据差别并不大。1）紧凑车型受市场欢迎的热度不减反升2）PHEV受欧洲市场的欢迎程度有所提升，消费者对高续航的需求依然刚性。

新能源车已连续八个月刷新当月历史产销量记录，去年同期低基数影响下，2月产销同比大幅增长，同时受春节影响环比微降。2021年2月国内新能源车销量11万辆，同比增584.7%，环比减少38.8%，1-2月累计产销量分别31.7万辆、28.9万辆，同比增长386.6%、319%。

2021年将成为全球新能源车高速增长的一年，优质车型成为市场新的增长动力。欧盟CO2减排目标的压力仍在，各国新能源车激励政策持续向好，传统车企业务重心向电动车有所倾斜。电动车渗透率与消费需求正向相互激励，预计2021年欧洲可完成新能源车销量220~240万辆，同比+70%；我国全年可完成销量200万辆以上，同比+50%。推荐关注、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。