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2021年03月22日发布

市场回顾：

截止3月19日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌3.13%，相对沪深300指数落后0.42pct，电力设备行业跌幅在中信30个板块中位列第27位，位于下游。从估值来看，当前行业整体57.09倍水平，仍处于历史高位。

子板块涨跌幅：太阳能(-7.32%)，锂电池(-5.33%)，核电(-1.22%)，储能(-0.32%)，输变电设备(+1.89%)，风电(+1.92%)，配电设备(+2.19%)，。

股价涨幅前五名：首航高科、中环装备、台海核电、英杰电气、上能电气。

股价跌幅前五名：固德威、威尔泰、阳光电源、隆基股份、孚能科技。

行业热点：

碳交易：全国碳交易市场架构确定，将于6月底前上线。

风电光伏：国网2021年第五批可再生能源发电补贴项目清单公布，集中式风电核准/备案容量3.28GW；集中式、分布式太阳能分别0.59GW、1.02GW。

投资策略及重点推荐：

新能源车：2021年2月新能源车销量11万辆，同比增长584.7%。国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，推动新能源汽车产业向好发展。本周锂电池价格稳定，除碳酸锂小幅上涨外(+2.9%)，上游原材料价格普遍下跌：硫酸钴(-2.2%)，硫酸镍(-2.3%)，电解钴(-4.7%)，钴粉(-6.5%)。正极材料价格下跌：NCM523(-0.6%)，LCO(-1.9%)；电解液价格大幅上涨：三元圆柱电解液(+27.5%)，磷酸铁锂电解液(+10.3%)；负极材料、隔膜价格均保持稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：工信部等六部门组织开展第二批智能光伏试点示范工作，加快构建清洁低碳、安全高效能源体系。本周硅料致密料(+5.4%)、单晶硅片(+2.62.9%)、多晶硅片金刚线(+6.49.2%)价格上涨，其余价格基本稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：2020年风电装机71.6GW，同比增长178%，远超市场预期。在新时代西部大开发政策支持下，风电、光伏将迎来新的发展机遇。看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

储能：国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元，推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

每周一谈：风光储一体化应对电网消纳

中国经济增长方式正向着绿色低碳转变，2021年能源高效利用被写入政府工作报告，其战略地位日益突显，可再生能源的消纳问题同步得到重视。2020年风电累计发电量4,743亿千瓦时，同比增长14.4%，光伏发电2,605亿千瓦时，同比增长16.9%，风电、太阳能累计发电量占全部发电量比重9.5%，同比提升0.9pct。2020年全国弃风率3.4%，同比减少0.6pct，全国弃光率2%，同比持平。但从各省份表现来看，部分西北部省份的弃光、弃风现象依然较严重，且装机量普遍超过年初电网对非水可再生电力消纳目标。2020年弃光率排名前三的省份是西藏（25.4%）、青海（8%）、新疆（4.6%），弃风率排名前三的省份是新疆（10.3%）、甘肃（6.4%）、内蒙古（5.6%）。

我国弃风、弃光情况已连续多年改善，面对“碳中和”目标，预计可再生能源装机需求未来持续高增，对电网消纳提出更高要求。我们认为当下解决光伏风电消纳问题的主要途径有两个：一是风光项目及配套特高压项目同步配合建设；二是利用储能平衡电网调峰，保障可再生能源的有效消纳。推荐关注隆基股份、通威股份、金风科技、中材科技、国电南瑞、许继电气。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。