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2021年04月26日发布

截止 4 月 23 日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨 6.49%，相对沪深 300 指数领先 3.09 pct。电力设备行业涨幅在中信 30 个板块中位列第 2 位，位于上游。从估值来看，当前行业整体 52.68 倍水平，仍处于历史高位。子板块涨跌幅：核电(-3.61%)，风电(-0.25%)，配电设备(+1.1%)，输变电设备(+2.35%)，储能(+7.36%)，太阳能(+7.69%)，锂电池(+11.43%)。

股价涨幅前五名：科泰电源、合盛硅业、华西能源、京泉华、天际股份。

股价跌幅前五名：哈空调、中电电机、平高电气、台海核电、顺钠股份。

行业热点：

风光： 2021 年风光建设方案征求意见稿： 2021 年风电、光伏发电量占比达到11%，到 2025 年达到 16.5%。

投资策略及重点推荐：

新能源车： 欧洲新能源车销量保持高增长态势，德法新能源车渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格：锂电池价格稳定；上游锂系原材料继续上涨，六氟磷酸锂(+10%)、氢氧化铝(+2%)，其余部分原材料小幅下调；正极材料除钴酸锂(-3%)外保持稳定，负极材料、电解液、隔膜价格均保持稳定。看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏： 光伏企业 Q1 财报陆续披露，龙头业绩略超市场预期。硅料价格本周现回稳趋势，既上周隆基上调硅片报价后(+6.66.8%)， 本周报价稳定。上周通威电池片报价上调后， 本周市场 166 及以下尺寸电池片普遍涨价(+2.23%)。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电： 全国 1-3 月新增风电装机 5.26GW，同比增长 122.9%。风机价格持续下调， 4 月国家电投招标报价平均 2588 元/kW，相对去年同期下降 35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能： 国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能 1000亿元，推动储能领域快速发展。 我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。每周一谈： 储能迎重要政策推进

进入 2021 年后，储能行业迎来快速发展，政策推出速度显著加快，我们认为在政策推动下，储能正在从过去的“可选项”变为未来电力系统的“必选项” ： 新型电力系统需要储能。用电侧波动性增大提升对储能需求、 电池储能是保障新能源消纳的必要实现手段、 电网需要储能补充失去的安全惯量。

储能相关政策，呈现出两个主要特点，即国家层面统一政策规划加速出台，以及地方政策要求更加明确。

在 3 月 4 日发布的《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》中，明确了以下几点： 1）明确源网荷储一体化实施路径； 2）“风光水火储一体化”调整为“多能互补发展”； 3）“适度、科学、合理”的思路贯穿其中。4 月 21 日发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》对于行业有以下几点重要意义： 1）从技术层面树立新型储能地位； 2）指明了 2025行业发展目标； 3）明确各应用场景中电源侧支持力度最大。

地方政策则充分体现了中央对于储能大力支持的精神，目前已有超过 20 个省份提出新能源+储能配套发展政策规划，新建光伏风电项目配置储能的比例大多位于 10~20%，配置储能时长一般要求 2 小时以上。

我们看好储能行业在政策推进、行业格局逐渐清晰下，能够保持竞争力和持续增速的电池、 PCS 龙头厂家，包括电池领域龙头企业宁德时代、 PCS 及储能系统集成龙头企业阳光电源、积极布局储能的组串式逆变器龙头固德威、户用储能领先者派能科技。

投资组合： 隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各 20%。

风险提示： 新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期