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2021年07月05日发布

投资摘要：

截止7月2日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2.96%，相对沪深300指数领先5.99pct。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第1位，位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业47.93倍，高位回调后现复苏势头。子板块涨跌幅：子板块涨跌幅：风电(-6.6%)，核电(-2.1%)，太阳能(+0.08%)，输变电设备(+0.33%)，配电设备(+0.8%)，储能(+4.42%)，锂电池(+7.19%)。

股价涨幅前五名：金辰股份、中来股份、科力尔、温州宏丰、江特电机。

股价跌幅前五名：东尼电子、电光科技、西部材料、拓邦股份、露笑科技。

行业热点：

新能车：宁德时代与特斯拉再签供货协议，合作延长至2025年。

投资策略及重点推荐：

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格整体稳定：上游原材料部分涨幅较大：六氟磷酸锂(+8.6%)、硫酸钴(+6.1%)，硫酸锰(+2.7%)，三元前驱体(+2.4%)，钴酸锂(+6.%)，其余保持稳定。我们看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：产业链价格继续下调；全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周多晶硅片(-3.5%12.8%)，单晶硅片(-4%8.3%)，电池片：多晶金刚线(-2.62.7%)，单晶PERC(-0.71.4%)，其余保持稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐关注通威股份、隆基股份、天合光能、特变电工、阳光电源、福莱特、亚玛顿。

风电：全国1-5月新增风电装机7.8GW，同比增长59%。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元/kW，相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

每周一谈：全球硅料供需关系梳理

2022年是硅料厂商扩产大年。我们对国内外主要硅料厂商的产能规划进行梳理，预计2021年底行业总产能96万吨，对于装机规模267GW，2022年底行业总产能148万吨，对应装机规模412GW。

考虑到产能实际投放时间，预计2022年全球实际有效产能108万吨，对应装机规模301GW，新增有效产能39万吨，相对2021年有效产能增幅达57%。我们根据已发布的政策目标对未来国内装机需求做成预测，并根据我国需求历史占比进一步推测全球装机需求。目前已明确的、可作为规模指引的政策目标主要有两个：

短期：2021年风电光伏保障性并网规模不低于90GW；

中长期：2030年能源消费总量控制在60亿tce以内，同时非化石能源消费占比在2030年达到25%；

根据为达到政策目标的风电光伏发电量需求计算结果，进一步推算装机规模。2020年光伏发电量在风光中占比为35.45%，假设光伏发电量在风光中占比2025年达到43%，2030年达到47%，以五年为界限计算光伏装机的年复合增长率。此外，2021年的风电光伏装机规模，按照总量90GW，光伏、风电分别55GW、35GW进行反向设定基准。

根据以上测算，我们预计2022年国内光伏装机68GW，如果叠加部分由2021年推迟到次年的装机计划，预计装机规模可达7075GW。考虑国内33%的全球装机占比，预计同期全球装机规模167GW225GW，远低于行业硅料供给可支持的301GW。

预计硅料价格将在短期内回调，但下半年仍会处于较高水平。国内头部厂商上半年路线发布多项扩产计划，随着产线陆续投产，我们预计硅料价格将从2022Q2起快速回落。推荐关注积极扩产的优质多晶硅料企业通威股份、特变电工。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。