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2021年05月24日发布

投资摘要：

截止5月21日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨0.46%，相对沪深300指数领先2.77pct。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第2位，位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业41.07倍，高位回调后现复苏势头。子板块涨跌幅：核电(-1.75%)，储能（+0.74%），风电（+0.76%），配电设备（+0.84%），输变电设备（+1.70%），太阳能(+4.04%)，锂电池（+4.66%）。

股价涨幅前五名：融钰集团、大豪科技、合纵科技、星源材质、西藏矿业。

股价跌幅前五名：电光科技、光一科技、爱旭股份、盾安环境、积成电子。

行业热点：

风光：能源局发布风光建设方案，保障性并网规模≥90GW，户用补贴5亿元。

投资策略及重点推荐：

新能源车：4月新能源车销量保持高增长态势，德法新能源车渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池价格保持稳定，锂系原材料价格动态平衡，氢氧化锂小幅上涨(+3%)；电解液原材料六氟磷酸锂价格继续大幅上涨(+13.7%)；正极材料NCM523(+2%)、LCO(-2.4%)；铜箔(+3.7%)。看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周全产业链价格上调，上游涨幅较大，光伏玻璃价格稳定。硅料价格：致密料(+9.815.3%)、菜花料(+8%)；硅片价格普遍上调，182硅片涨幅较大(+12.112.6%)、中环210报价上调(+7.5%)；电池片除G1国产外全线小幅上涨(+0.91.9%)；组件价格小幅上涨(+0.63.4%)；我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势。

风电：全国1-4月新增风电装机6.6GW，同比增长85.9%。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元/kW，相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元，推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

每周一谈：我国4月新能源车市场高景气延续

我国4月新能源车销量同比大增，环比季节性小幅下降。2021年1-4月，我国新能源车累计产销量分别为75万辆、73.2万辆，同比分别增长257.5%、249.2%。4月我国新能源汽车产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，产销同比分别增长163.6和180.3%，环比分别增加0.1%、下降8.7%。

2021年新能源车渗透率整体向上切换至更高一级台阶，由政策转向市场驱动的逻辑得到再次验证。新能源车渗透率呈现出与产销量相似的波动趋势。但值得关注的是，进入2021年之后，新能源车渗透率并未表现出类似往年的大幅下降状态，2021年1月新能源车渗透率仅环比下降1.3pct，2~4月稳定提升，4月当月销量渗透率达9.2%，创历史新高。

乘用车仍是新能源车市场主力，EV占比不断提升。根据乘联会数据，4月新能源乘用车销量达到16.1万辆，同比增长189.8%；其中纯电动EV为主力车型，4月销量达到13.1万辆，占新能源车乘用车比例为81%，销量同比增长273.3%。

从具体车型来看，4月销量Top15中，除特斯拉Model3、ModelY外，均为国产车型，且新势力车型市占率正在稳定提升。其中五菱宏光mini蝉联单月销量冠军，4月销量2.66万辆，市占率20%。4月销量超过5000辆的车型还有特斯拉Model3、比亚迪汉、奇瑞eQ、理想one、特斯拉ModelY、广汽埃安，分别为销量27位，市占率3.84.7%。

2021年将成为全球新能源车高速增长的一年，优质车型的竞争力正逐渐凸显。我国新能源车市场自发性需求已被激发，消费端对高端乘用车的接受度显著提高。在由政策激励向市场化发展的道路上，新能源车已走完了最艰难的一段路程，正式迈入内部正向不断激励的高速发展阶段。推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。