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2021年04月06日发布

投资摘要：

市场回顾：

截止4月2日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2.47%，相对沪深300指数上涨0.01pct，电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第9位，位于中上游。从估值来看，当前行业整体51.55倍水平，仍处于历史高位。

子板块涨跌幅：风电(-3.72%)，核电(-1.8%)，输变电设备(-1.69%)，储能(-0.09%)，配电设备(-0.03%)，锂电池(+5.1%)，太阳能(+5.31%)。

股价涨幅前五名：中电电机、银星能源、固德威、锦浪科技、良信股份。

股价跌幅前五名：龙源技术、台海核电、中环装备、光一科技、安科瑞。

行业热点：风电光伏：2021年第六批可再生能源发电补贴项目清单公布，共计6.5GW。

投资策略及重点推荐：

新能源车：国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，推动新能源汽车产业向好发展。本周锂电池价格稳定，上游原材料价格中，钴系原材料价格继续回调：电解钴(-1%)，钴粉(-0.5%)，酸钴(-7.3%)，四氧化三钴(-4.9%)，锂系原材料继续上涨：碳酸锂(+2.1%)，氢氧化锂(+7.8%)，此外硫酸镍(-4.1%)，三元前驱体523(-4.2%)；正极材料NCM523(-1.2%)，LCO(-2.8%)，电解液、隔膜价格均保持稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：工信部等六部门组织开展第二批智能光伏试点示范工作，加快构建清洁低碳、安全高效能源体系。本周单晶硅料价格继续上涨(+4.2~5.2%)；单晶硅片、电池片价格稳定，多晶金刚线硅片(+9.7%)、电池片(+3.4%)；组件价格稳定；光伏玻璃大幅下跌：3.2mm成片(-30%)，2.0mm成片(-32.3%)。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国1-2月新增并网风电装机357万千瓦。在新时代西部大开发政策支持下，风电、光伏将迎来新的发展机遇。看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，十四五”期间，国家电网规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦，年均投入超过700亿美元。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

储能：国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元，推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

每周一谈：全国碳交易市场势在必行

碳排放交易市场是实现30·60碳达峰碳中和的重要环节，目前全国碳市场系统已基本建设完成，首批2225家履约企业已完成开户手续，目前共向首批参与交易的电力行业发放了两年的配额，电力行业年度碳排放量约40亿吨。全国碳市场预计将在今年6月底上线，届时将成为全球规模最大的碳排放权交易市场。

试点市场建立初期，碳交易总配额大于实际需求量，以减少对新政策的抵制。除广东和湖北市场外，其余试点市场均没有公开发布总配额。代理商在履行义务期间不知道总配额，价格在很大程度上取决于交易双方的谈判，导致价格不稳定。广东试点市场涉及碳价机制的信息相对透明，市场供给总量配额明确的情况下，短期价格波动较小，整体趋势的确定性较强

碳价格发现是碳排放权交易市场的一大重要功能，但目前尚未充分发挥其作用。从3月30日发布的《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》中可以看出，相关部门正致力于建立更加完善的碳价格发现机制。目前碳排放配额分配以免费分配为主，根据国家要求适时引入有偿分配，并逐步扩大有偿分配比例。

构建中国电-碳融合市场是未来长期方向。能源互联互通行动是实现碳中和目标的八大重点行动之一，目标是到2030年实现电力与碳市场整体融合，2050年形成完整的电-碳市场管理体系。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。