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2021年03月29日发布

投资摘要：

市场回顾：

截止 3 月 26 日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨 0.61%，相对沪深 300 指数上涨 0.62 pct，电力设备行业涨幅在中信 30 个板块中位列第 16 位，位于中游。从估值来看，当前行业整体 52.8 倍水平，仍处于历史高位。子板块涨跌幅：储能(-2.08%)，锂电池(-1.96%)，核电(-0.45%)，输变电设备(+0.73%)，配电设备(+1.24%)，太阳能(+1.3%)，风电(+3.78%)。

股价涨幅前五名：龙源技术、安科瑞、经纬辉开、新雷能、和顺电气。

股价跌幅前五名：航天机电、中能电气、合盛硅业、新宏泰、英杰电气。

行业热点：

新能源车：工信部发布拟撤销免征购置税新能源车目录名单。风光：1-2 月新增风电装机 3.57GW，同比+261%，光伏 3.25GW，同比+204%。

投资策略及重点推荐：

新能源车：国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》，推动新能源汽车产业向好发展。本周锂电池价格稳定，原材料方面钴系价格回落，锂系继续上涨：硫酸钴(-6.3%)，，四氧化三钴(-2%)，电解钴(-4.8%)，钴粉(-3.2%)，碳酸锂(+3.3%)，氢氧化锂(+3.3%)，三元前驱体 523(-4.03%)；四大材料中，正极材料 NCM523(-2.4%)，钴酸锂(-9.6%)，三元圆柱电解液(+10.6%)，负极材料、隔膜价格均保持稳定。 看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏： 工信部等六部门组织开展第二批智能光伏试点示范工作， 加快构建清洁低碳、安全高效能源体系。本周硅料价格继续上涨：菜花料(+4.76%)、致密料(+2.56%)，硅片、电池片基本稳定；组件价格上涨(+1~1.3)%；光伏玻璃价格稳定。 看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电： 全国 1-2 月新增并网风电装机 357 万千瓦。在新时代西部大开发政策支持下，风电、光伏将迎来新的发展机遇。看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资： 特高压将成为电网投资重要方向，电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

储能： 国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能 1000亿元，推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

每周一谈：政策推动储能行业进入规模化发展阶段电力辅助服务市场是电力体制改革的重要组成部分。主要运行机制是，并网发电机组、可调节负荷或电储能装置，按照电网调峰需求，平滑、稳定调整机组出力或改变机组运行状态或调节负荷。

电力辅助服务市场可极大推进可再生能源消纳、提高电网灵活性，利好可再生能源发展。近年来各地政策纷纷支持将储能纳入电力辅助服务市场。2020 年 5 月19 日，国家能源局提出，为达到以下三点目标，鼓励电储能建设与参与：1）加快形成有利于清洁能源消纳的电力市场机制；2）全面提升电力系统调节能力；3）着力推动清洁能源消纳模式创新。

储能参与电力辅助服务市场呈现出标准化、规模化的趋势。

标准化：电力辅助服务市场方兴未艾，仍处于探索建设阶段，近年来各地陆续出台多项政策，从参与主体、装机规模、电池功率、技术参数等多方面逐渐完善可再生能源电站配置储能的标准规范，推动市场健康有序发展。

规模化： 从政策内容上来看，正在经历从鼓励建立可再生能源配套储能试点工程，到新建光伏、风电项目要求批量化配置储能的转变。2020 年至今，湖南、山东、宁夏、甘肃等多省市发布强制性或建议性可再生能源电站配置储能的政策，比例大多位于 10~20%，配置储能时长一般要求 2 小时以上。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各 20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。