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2021年02月22日发布

市场回顾：

截止2月19日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌2.32%，相对沪深300指数下跌0.05pct，本周在中信30个板块中位列第27位，总体表现位于下游。从估值来看，当前行业整体62.2倍水平，处于历史高位。

子板块涨跌幅：锂电池(-6.53%)，太阳能(-3.74%)，配电设备(+1.45%)，输变电设备(+2.42%)，风电(+4.82%)，核电(+4.85%)，储能(+5.75%)。

股价涨幅前五名：青岛中程、海得控制、中环装备、盛屯矿业、台海核电。

股价跌幅前五名：恩捷股份、当升科技、亿纬锂能、爱旭股份、晶澳科技。

行业热点：

新能源车：2021年1月我国新能源车销量17.9万辆，同比增长238.5%。光伏：浙江省能源发展“十四五”规划发布，光伏新增13GW。

投资策略及重点推荐：

新能源车：2021年1月新能源车销量17.9万辆，同比增长286.4%。国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百km，新能源车市占率20%，推动汽车产业电动化转型。锂电池产业链价格：上游原材料价格普遍上涨，三元前驱体价格上涨（+8.67%），硫酸钴价格上涨（+9.46%），碳酸锂价格上涨（+4.86%），氢氧化锂价格上涨（+3.45%），四氧化三钴价格上涨（+2.46%），电解钴价格上涨（+4.7%），硫酸镍价格上涨（+0.94%）；磷酸铁锂电解液价格上涨（+5%），其余价格均保持稳定。看好三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：2020年光伏装机48.2GW，同比增长60%，创历史新高，远超市场预期。本周光伏产业链价格保持稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：2020年风电装机71.6GW，同比增长178%，远超预期。新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：中欧新能源车销量1月景气延续迎来开门红

2020年欧洲碳排目标和各国新能源车补贴政策效果显著，新能源车销量大幅增长。欧洲2020年12月实现新能源车销量28.1万辆，同比增长264%，环比增长69.1%，2020全年累计销量136.6万辆，同比增长142.3%，超行业预计。

2021年欧洲新能源车的政策支持力度不减。英国直接购置补贴将持续至2023年；德国、意大利现行补贴政策将持续至2021年底；法国、西班牙、挪威尚未明确公布补贴或税收优惠政策的到期时间。

随着未来电动车渗透率的不断提高，碳排放水平的下降空间仍十分可观。根据2019年最新版的欧盟碳排法案，2021年起新增乘用车平均CO2排放水平需降至WLTP标准下95g/km。在各国政策激励以及车企积极发展新能源车业务的多重作用下，碳排放水平下降显著，但离目标仍有差距。

国内新能源车市场已走出补贴退坡和疫情导致的低迷期，1月销量如期大增。2021年1月国内新能源车销量17.9万辆，同比增长238.5%。一季度作为传统销售淡季，1月的销量成绩单为2021年拉开了高开高走的大幕。

2021年将成为全球新能源车高速增长的一年。欧盟CO2减排目标的压力仍在，各国新能源车激励政策持续向好，国内电池厂扩产规划不断加码。同时电动车渗透率与消费需求正向相互激励，预计2021年欧洲可完成新能源车销量210225万辆，同比增长约60%，我国可完成195210万辆，同比增长约50%。推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。