理工酷

2021年03月15日发布

投资观点：

新能源车方面，2月销量保持高增。2月国内新能源车销量11万辆，同增585%。海外市场，欧洲核心五国德法英意西，2月新能源车销量7.6万辆，同增85%。尽管国内2月高增部分受益于去年疫情影响，但是欧洲市场在去年翻倍式增长的基础上，依然保持高增。放眼全球，汽车电动化已是大势所趋。建议重点关注动力电池及锂电材料方向。新能源发电方面，本周光伏硅料整体价格区间继续拉大，但成交量稀少。预计短期内价格依旧坚挺。硅片本周价格不变，采买热度不减，预计单晶硅片下周仍有续涨可能。电池片生产成本已不堪负荷，部分电池片厂家有可能透过将改造、检修产线计划提前，来减少产量。组件方面，从近期的开标可以看组件大厂保利润的决心，在组件价格持续坚挺、但终端业主也倾向完成今年安装目标的氛围下，系统的投资报酬率出现萎缩。消息方面，“十四五”规划和2035年远景目标纲要全文发布，规划特别强调了大力提升风电、光伏发电规模，加快中东部分布式能源，建设一批多能互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右，规划利于新能源行业的长期发展，建议重点关注光伏及风电龙头标的。

新能源汽车：2月销量保持高增。2月国内新能源车销量11万辆，同增585%。海外市场，欧洲核心五国德法英意西，2月新能源车销量7.6万辆，同增85%。尽管国内2月高增部分受益于去年疫情影响，但是欧洲市场在去年翻倍式增长的基础上，依然保持高增。放眼全球，汽车电动化已是大势所趋。建议重点关注动力电池及锂电材料方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：本周光伏产业链价格继续上涨，硅料方面整体价格区间继续拉大，但成交量稀少。预计今年硅料供应持续紧张的情况下，预期短期内价格依旧坚挺，月底新一轮的谈价情形将视单晶硅片价格走势而定。硅片本周价格不变，在硅料紧缺、且单晶电池片减产幅度远不如组件明显的情况下，单晶硅片采买热度不减，预计单晶硅片下周仍有续涨可能。电池片方面，与组件的博弈状况仍尚未好转，电池片厂家生产成本已不堪负荷，然而面对接下来硅片仍有可能上调价格的预期下，部分电池片厂家有可能透过将改造、检修产线计划提前，来减少产量。组件方面，春节后硅料的大幅上涨让组件大厂也先后开始调涨新订单的组件报价、以及重议前期签订较低价格的旧订单。从近期的开标也可以看组件大厂保利润的决心，在组件价格持续坚挺、但终端业主也倾向完成今年安装目标的氛围下，系统的投资报酬率出现萎缩。目前看来630抢装热度可能不如以往，因此也能观察到一线与二线组件厂价格出现明显的分化。同时，一线组件大厂也进一步调降开工率，一方面控制库存水位、一方面也抑制硅料、硅片的持续上涨。消息方面，第十四个五年规划和2035年远景目标纲要全文发布，规划特别强调了大力提升风电、光伏发电规模，加快中东部分布式能源，建设一批多能互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右，利于行业的长期发展。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通、福莱特、福斯特。彭博新能源发布《2020年全球风电整机制造商市场份额排名》，2020年全球风电装机规模累计96.3GW，同比增长59%,中国（57.8GW）与美国（16.5GW）在抢装潮推动下双双达到新增装机容量新高。2020年我国风电新增并网装机容量达71.67GW,大超预期,除陆上风电抢装因素外，更体现出我国风能产业链的供应能力。在3060碳减排目标及可再生能源风光互补发展背景下，风电未来前景明确。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的：禾望电气、明阳智能、中材科技、东方电缆。

工控储能：2月制造业PMI为50.6%，环比回落0.7个百分点，仍在扩张区间。春节效应是环比回落的主因，制造业整体景气度仍具韧性。从行业情况看，多数行业生产指数和新订单指数高于临界点。当前我国经济运行处于稳定恢复状态，作为全球第一制造业大国，产业链供应链有较强韧性。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注麦格米特。储能方面,风光项目配套储能势不可挡,3月10日，陕西风电、光伏管理办法征求意见,超100MW需要配至少10%储能。在“30·60”目标下，储能在顶层设计上已被提升到重要地位,随着新能源消费占比的提高及锂电池成本的快速下降，经济性逐渐显现，我们认为2021年将成为储能商业化的转折点。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。