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2021年02月09日发布

投资观点：新能源车1月开局优异。欧洲核心五国德法英意西，1月新能源车总共销量7.2万辆，同增57%。其中德国销量3.7万辆，同增129%。国内市场，造车新势力蔚来、理想和小鹏1月合计销量1.86万辆，同增386%，环比12月基本持平，并且蔚来和理想月销量均创历史新高。展望2021年，欧洲市场在碳排放政策下继续加速推进，国内造车新势力、大众系、比亚迪和长城等发力，新能源车行业有望保持高速增长。光伏年初以来下游积极备货、抢货，加之大部分多晶硅企业几乎没有余量，下游客户不断加买安全库存，致硅料价格一直居高不下。下游电池厂新产能释放支撑单晶硅片需求热度，自Q4以来单晶硅片新产能释放不如预期，加之维持低库存水位，两大单晶硅片龙头纷纷提高的硅片价格。组件方面整体成本依然高昂，报价维持坚挺，后续价格预计随着组件、玻璃产能的扩张而逐季缓跌。本周光伏业协会2021年年展望会召开，预计2021年全球新增光伏装机为150-170GW，需求潜力巨大。

新能源汽车：1月开局优异。欧洲核心五国德法英意西，1月新能源车总共销量7.2万辆，同增57%。其中德国销量3.7万辆，同增129%。国内市场，造车新势力蔚来、理想和小鹏1月合计销量1.86万辆，同增386%，环比12月基本持平，并且蔚来和理想月销量均创历史新高。展望2021年，欧洲市场在碳排放政策下继续加速推进，国内造车新势力、大众系、比亚迪和长城等发力，新能源车行业有望保持高速增长。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：光伏方面，年初以来下游积极备货、抢货，加之大部分多晶硅企业几乎没有余量，下游客户不断加买安全库存，甚至愿意接受水涨船高的单晶用料，导致硅料价格一直居高不下。硅片方面，下游电池厂新产能释放对于单晶硅片的需求热度支撑，另一方面，自四季度以来单晶硅片新产能释放不如预期，加之各家单晶硅片企业维持低库存水位，种种原因使得光伏两大单晶硅片龙头纷纷提高的硅片价格。电池片方面，本周电池片价格下行幅度收窄、均价基本持稳上周水位，且中国年节即将到来，本周交易量略为减少。组件方面，即使一月以来电池片与少部分辅材价格稍有松动，整体组件成本依然高昂。在近期订单能见度高且组件利润水平仍低的情况下，各组件厂报价维持坚挺，一季度组件价格高档持稳，春节各组件大厂休假的幅度也不大。部分大厂为避免春节间的人员流失甚至考虑不调整春节开工率。而后续价格预计随着组件、玻璃产能的扩张而逐季缓跌。消息方面，本周光伏业协会2021年年展望会召开，预计2021年全球新增光伏装机为150-170GW，需求潜力巨大。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通、福莱特、福斯特。广东省能源局近日发布促进海上风电有序开发征求意见稿,打响我国海上风电省补第一枪,最大补贴金额55.5亿元,且明确扩大海上风电装机规模，2021年底海上风电投产4GW，2025年底投产15GW。2020年我国风电新增并网装机容量达71.67GW,大超预期,考虑到并网与吊装的口径差异，预计2020年新增吊装容量在50GW左右。除陆上风电抢装因素外，更体现出我国风能产业链的供应能力。在3060碳减排目标及可再生能源风光互补发展背景下，风电未来前景明确。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：1月制造业PMI指数51.3%，我国经济运行处于稳定恢复状态，作为全球第一制造业大国，产业链供应链有较强韧性。12月工业机器人产量29706台，单月产量再创历史新高，2020年全年工业机器人累计产量超23.7万台，同比增长19.1%。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注麦格米特。储能方面,青海下发《关于印发支持储能产业发展若干措施（试行）的通知》，新能源配10%+2h储能补贴0.1元/度，且省产电池60%以上再补5分，随着新能源消费占比的提高及锂电池成本的快速下降，经济性逐渐显现，我们认为2021年将成为储能商业化的转折点。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。