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2021年06月15日发布

报告摘要

投资观点：新能源车市场，5月销量高增。根据中汽协统计，5月国内新能源汽车销量21.7万辆，同增160%，其中新能源乘用车销量20.4万辆，同增169%。海外市场，欧洲核心五国德法英意西5月新能源车注册量共计9.75万辆，同增313%。此外，近期美国发布锂电蓝图2021-2030，也是致力于发展锂电产业。中游市场，国内5月动力电池装机量9.8GWh，同增178%。放眼全球，新能源车欣欣向荣。锂电产业链中各细分领域的优质企业，均有巨大发展空间。光伏方面,上海SNEC展会期间观望气氛浓厚，展会后各环节仍在进行博弈，硅料近期并未有太多新成交订单，价格暂时持稳在上周水平。在中环五月底公告新一轮价格之后，硅片买气与先前出现明显差异，在终端需求逐渐开始受影响的情况下，整体电池厂、垂直整合厂开工率进一步下调，价格维稳。能源局于先前的政策官方解读中提到先前备案的平价项目并网时限得延长至明年，让近期过度供不应求的行业情况出现些微降温，不过由于仍有今年需达标的安装任务，因此目前评估对中国内需的影响不至于非常庞大，但市场上已经因为组件库存水位较高而出现较悲观的声浪。风电方面，广东省明确海上风电补贴,明确到2021年底，全省海上风电累计建成投产装机容量达到400万千瓦；到2025年底，力争达到1800万千瓦，在全国率先实现平价并网。相比较此前的征求意见稿，对于2025年底目标装机规模增加了300万千瓦。在关键的省级海上风电补贴方面，将原先补贴范围限定在2022、2023年两个年度增加为2022-2024三个年度。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会。此外，国家发展改革委印发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，明确2021年新建项目不再通过竞争性方式形成具体上网电价，直接执行当地燃煤发电基准价，这释放出清晰强烈的价格信号，有利于调动各方面投资积极性，推动风光发电产业加快发展，促进以新能源为主体的新型电力系统建设，助力实现碳达峰、碳中和目标。

新能源汽车：5月销量高增。根据中汽协统计，5月国内新能源汽车销量21.7万辆，同增160%，其中新能源乘用车销量20.4万辆，同增169%。海外市场，欧洲核心五国德法英意西5月新能源车注册量共计9.75万辆，同增313%。此外，近期美国发布锂电蓝图2021-2030，也是致力于发展锂电产业。中游市场，国内5月动力电池装机量9.8GWh，同增178%。放眼全球，新能源车欣欣向荣。锂电产业链中各细分领域的优质企业，均有巨大发展空间。建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技；正极：当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠等；负极：璞泰来、中科电气、翔丰华等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：天奈科技、科达利等。

新能源发电：光伏方面,上海SNEC展会期间观望气氛浓厚，展会后各环节仍在进行博弈，硅料近期并未有太多新成交订单，价格暂时持稳在上周水平。在中环五月底公告新一轮价格之后，硅片买气与先前出现明显差异，在终端需求逐渐开始受影响的情况下，整体电池厂、垂直整合厂开工率进一步下调，价格维稳。能源局于先前的政策官方解读中提到先前备案的平价项目并网时限得延长至明年，让近期过度供不应求的行业情况出现些微降温，不过由于仍有今年需达标的安装任务，因此目前评估对中国内需的影响不至于非常庞大，但市场上已经因为组件库存水位较高而出现较悲观的声浪。消息方面，国家发展改革委印发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，明确2021年新建项目不再通过竞争性方式形成具体上网电价，直接执行当地燃煤发电基准价，这释放出清晰强烈的价格信号，有利于调动各方面投资积极性，推动风光发电产业加快发展，促进以新能源为主体的新型电力系统建设，助力实现碳达峰、碳中和目标。建议关注一体化公司：隆基股份、晶澳科技等，硅料：通威股份等，硅片：中环股份、京运通、上机数控等，逆变器：阳光电源等，光伏玻璃：福莱特等，胶膜：福斯特、海优新材等。风电方面，广东省明确海上风电补贴,力度超征求意见稿预期。6月11日，广东省正式发布《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展的实施方案》。《方案》明确到2021年底，全省海上风电累计建成投产装机容量达到400万千瓦；到2025年底，力争达到1800万千瓦，在全国率先实现平价并网。相比较此前的征求意见稿，对于2025年底目标装机规模增加了300万千瓦。在关键的省级海上风电补贴方面，此次《方案》与之前发布的征求意见稿不同，将原先补贴范围限定在2022、2023年两个年度增加为2022-2024三个年度。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：5月制造业PMI为51%，环比下降0.1pct，制造业延续稳定扩张态势。原材料价格上涨的影响已逐渐在PMI中反应，制造业利润空间遭挤压。我们认为，一方面制造业固定资产投资增速上行或承压，而通过自动化设备改造提高生产效率，减少人工降低生产成本则将加速。在人口老龄化、人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改，行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头：汇川技术；国家发改委日前发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，意见稿提出，计划到2025年新型储能装机规模达3000万千瓦以上；到2030年，实现新型储能全面市场化发展。与此同时，北京丰台储能电站起火爆炸事件为行业敲响警钟，储能行业标准化与规范化有望加速推进。我们认为2021年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及PCS龙头企业。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。