理工酷

2021年02月24日发布

2021年1月国内电动车销量17.9万辆，持续看好新能源汽车产业链

（1）根据中汽协数据，1月电动车销量17.9万辆，同比+238.5%/环比-27.8%，优于预期；其中乘用车销量为17.2万辆，同比+259%/环比-24%。EV乘用车销量14.3万辆，同比+320%/环比-24%；PHEV销量2.8万辆，同比+107%/环比-24%。

（2）分级别来看，A00级和B级车型“两头大”的格局依旧。根据乘联会数据，1月A00级EV销量5.96万辆，占比43%（同比+24pct），宏光MINI持续畅销（1月销量3.68万辆，环比+14.5%）。B级EV销量3.3万辆，占比24%（同比+10pct）。

（3）分车企来看，上通五菱销量3.85万辆，同比+2617%/环比-6%，市占率23%，位居第一；比亚迪销量2.03万辆，同比+178%/环比-28%，市占率12%，位居第二，得益于汉的持续畅销；特斯拉中国销量1.55万辆，同比+491%/环比-35%，市占率9%，位居第三。新势力表现依旧亮眼，蔚来/小鹏/理想1月销量分别为0.72/0.6/0.54万辆，环比分别+3%/-6%/-12%。

（4）分车型来看，宏光MINI销量3.68万辆，环比+14.5%；Model3销量1.38万辆，环比-41.9%；比亚迪汉EV销量0.93万辆，环比+3.2%。此外，ModelY销量0.16万辆，看好后续增长。受益标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、比亚迪、科达利、三花智控、宏发股份。

2021年1月动力电池装机8.7GWh，开启全年高增长

（1）根据CABIA数据，2021年1月动力电池产量/装机量分别为12/8.7GWh，产量同环比分别+317.2%/-20.4%，装机量同环比分别+273.9%/-33.1%。受下游新能源车季节性差异影响，1月份通常为动力电池装机低谷，基于2015-2020年1月份装机占全年比重分别为1.5%/2.0%/0.3%/2.3%/8.0%/3.6%，假设2021年1月份装机占比为3%-4%，预计2021年全年动力电池装机将达217-290GWh。

（2）分类型来看，1月份三元、LFP装机占比分别为62%/37%，其中LFP占比环比-16pct，主要原因在于纯电客车装机量环比-84%、纯电动专用车装机量环比-59%。

（3）分企业来看，宁德时代装机4.62GWh，同环比分别+245%/-32%，市占率达53%，同环比分别-4.6pct/+0.9pct，市占率环比持续提升；比亚迪装机1.13GWh，同环比分别+350%/-44%，排名第二；中航锂电装机0.49GWh，同环比分别+949%/-38%，排名第三；LG化学装机0.49GWh，同环比分别+202%/-50%，排名第四；国轩高科装机0.38GWh，同环比分别+102%/-60%，排名第五。行业前五格局相对稳固。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源汽车政策存在不确定性。