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2021年03月10日发布

2 月国内、欧洲新能源汽车销量表现良好，持续看好新能源汽车产业链

2 月国内新能源乘用车批发销量达到 10.0 万辆，同比+640.2%，环比-39.5%。 2 月欧洲七国电动车注册量合计 9.2 万辆，同比+72%，环比+6%；电动车渗透率升至15.4%，同比+8.5pct，环比+0.7pct，行业基本面持续向好。 受益标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、比亚迪、科达利、三花智控、宏发股份等。

2 月国内新能源乘用车批发销量达到 10.0 万辆，同比+640.2%，环比-39.5%

根据乘联会数据， 2 月新能源乘用车批发销量达到 10.0 万辆，同比+640.2%，环比-39.5%。 其中 EV 批发销量 8.4 万辆，同比+624.3%，环比-39.6%。 PHEV 批发销量 1.6 万辆，同比+737.5%，环比-39.1%。 分车型看， 2 月电动车市场依旧延续了“高低端两头大”的格局，高端市场表现亮眼。从 EV 市场来看， A00 级销量3.2 万辆，份额达 39%； B 级销量达 2.9 万辆，环比仅-13%，份额高达 34%； A级份额仅 17%。 B 级车销量大增主要得益于 Tesla 中国、蔚来汽车表现亮眼。分车企看，特斯拉中国销量 18,318 辆，环比+18%，主要得益于 Model Y 增长（ 2月 4630 辆）。 同时，造车新势力 3 月销量指引均乐观： （ 1） 蔚来 5578 辆，环比-23%，公司 Q1 交付指引超 2 万辆，即 3 月交付 0.72 万辆+，超 2020 年 12 月的0.7 万辆； （ 2） 小鹏 2223 辆，环比-63%； （ 3） 理想 2300 辆，环比-57%。 我们预计 3 月国内新能源乘用车销量 16 万辆， Q1 销量达 42.5 万辆，全年国内新能源乘用车销量 220 万辆。

2 月欧洲七国新能源车注册量合计 9.2 万辆， 渗透率升至 15.4%

2 月欧洲七国电动车注册量合计 9.2 万辆，同比+72%，环比+6%；电动车渗透率升至 15.4%，同比+8.5pct，环比+0.7pct；其中 EV 注册量 4.1 万辆，渗透率 6.9%；PHEV 注册量 5.1 万辆，渗透率 8.5%。 分国家来看：德国电动车注册量 40157 辆，环比+9%；法国电动车注册量 17476 辆，环比+19%；英国电动车注册量 6647 辆，环比-46%， 英国电动车销量环比下降主要原因是由于疫情恶化，政府执行第三次全境封锁，进而导致汽车销量环比大减； 意大利电动车注册量 8370 辆，环比+34%；西班牙电动车注册量 3283 辆，环比+60%；挪威电动车注册量 8452 辆，环比+2%；瑞典电动车注册量 7954 辆，环比+16%。 我们预计欧洲 2 月注册量有望达 10.5 万辆， 2021 年全年注册量有望达 210 万辆，同比+54%。

风险提示： 新能源汽车销量不及预期、 政策发展具有不确定性、欧洲疫情发展具有不确定性