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2021年09月13日发布

报告摘要

投资观点：新能源汽车方面，8月销量创新高。8月新能源汽车销量32.1万辆，同增181.9%，环增18.6%。8月新能源汽车渗透率达到17.8%。中游动力电池保持高景气度，8月动力电池产量共计19.5GWh，同比增长161.7%，环比增长12.3%。放眼全球，汽车加速电动化。光伏方面，由于两大硅片龙头厂在九月恢复到高开工率，使得硅料供不应求缺口大增，预期月底硅料价格仍相当有支撑。在硅片买气旺盛的情况下，市场传闻有少数硅片厂家正酝酿新一波涨势。9月8日晶澳、晶科、隆基联合发布M10系列组件产品标准，倡导全行业采用统一标准，促进光伏产业的规范、健康发展，统一标准有利于降低系统成本。此外，绿电交易增加了下游电站对组件价格的接受度，利好四季度装机。

新能源汽车：8月销量创新高。8月新能源汽车销量32.1万辆，同增181.9%，环增18.6%。8月新能源汽车渗透率达到17.8%。中游动力电池保持高景气度，8月动力电池产量共计19.5GWh，同比增长161.7%，环比增长12.3%。放眼全球，汽车加速电动化。建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等；正极：当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠等；负极：璞泰来、中科电气、翔丰华等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：天奈科技、科达利等。

新能源发电：光伏方面，由于两大硅片龙头厂在九月恢复到高开工率，使得硅料供不应求缺口大增，预期月底硅料价格仍相当有支撑。在硅片买气旺盛的情况下，市场传闻有少数硅片厂家正酝酿新一波涨势。但由于电池片的涨价开始出现瓶颈，硅片若再次出现涨势是否还能立即被接受仍有待观察。电池片本周价格不变，组件环节持续受到供应链、辅材料价格上涨的压力挤压，报价出现上调。然而终端接受度明显有限，实际成交订单仍尚未落地。整体海外组件价格暂时稳定在当前水位，印度地区多晶项目略微调涨，此外，欧洲、澳洲分销价格也略向上调整。消息方面，9月8日晶澳、晶科、隆基联合发布M10系列组件产品标准，倡导全行业采用统一标准，促进光伏产业的规范、健康发展，统一标准有利于降低系统成本。此外，绿电交易增加了下游电站对组件价格的接受度，利好四季度装机。建议关注组件一体化公司：隆基股份、晶澳科技等，硅料：通威股份等，硅片：中环股份、京运通、上机数控等，逆变器：阳光电源等，光伏玻璃：福莱特等，胶膜：福斯特、海优新材等。上半年全国风电新增并网装机10.84GW，同比增加71.52%，国内公开市场招标量超32GW，创历史新高，双碳背景下，陆上抢装结束后风电强劲的生命力得到佐证。风机巨头西门子歌美飒近日表示有意调整全球风机销售市场布局，考虑退出包括中国、俄罗斯、土耳其在内的多个市场，将其业务重心放在欧洲、美洲和澳洲，同时上调风机价格，计划在全球范围内涨价5%左右，同时其在上海的叶片生产和在天津的风机整机制造仍将继续。二季度因原料成本增加该公司录得经营亏损1.5亿欧元。随着风机国产化的不断推进及国内整机厂商持续的技术、市场积累，目前，本土整机制造品牌已实现对国内风电市场的完全主导。在原材料成本上升叠加招标价格下行背景下，风机龙头H1业绩普遍高增，毛利率稳中有升，大型化趋势下，风机单位功率的重量减小给部件采购成本带来节约且供应链国产化持续推动降本。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：8月制造业PM为I为50.1%，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱。主要受到国内局地疫情和洪涝灾害的影响，但也需要关注海外新冠疫情影响上升和国内经济持续恢复的情况下，供给端复苏可能已经接近均衡。8月新订单与新出口订单之差录得2.9%，反映内需较外需更为强劲。工业机器人6月产量达到3.64万台，同比增长60.7%，增幅扩大，环比5月份增长20%，1-6月累计同比增长69.8%，工业机器人持续保持高增长，订单较为火爆。继续推荐行业龙头：汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进。8月10日，发改委、能源局联合印发《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业自建储能或调峰能力增加并网规模。为鼓励发电企业市场化参与调峰资源建设，超过电网企业保障性并网以外的规模初期按照功率15%的挂钩比例（时长4小时以上）配建调峰能力，按照20%以上挂钩比例进行配建的优先并网。我们认为2021年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及PCS龙头企业。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。