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2022年04月01日发布

川财季度观点

2022年2月电动车销量依然保持高速增长，需求强劲，销售33.4万辆，同比增长184%。2月新能源汽车渗透率达到22%，同比提升13个百分点。2022年2月动力锂电池装机量13.70Gwh，同比增长146%，从装机结构来看，三元装机5.85Gwh，同比增长76%，铁锂装机7.78Gwh，同比增长247%，占比57%，环比继续提升2个百分点。2022年1-2月国内光伏新增装机10.86GW，同比增长234%，下游需求表现强劲，2022年3月风电行业招标维持高景气，海上风电招标陆续公布，为后续海上风电发展奠定良好基础。

锂电池产业链整体估值已逐步回落至中位数水平，2022年行业高景气度有望延续，整体维持大两位数以上的增长水平。建议关注2022年盈利能力有望修复的电池环节，竞争格局好，叠加储能放量的拉动，相关标的有宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等；电池技术升级的核心环节正极材料产业链，高镍三元方向与磷酸铁锂方向，相关公司有：容百科技、当升科技、德方纳米等；在国家碳中和目标引领下，“十四五”期间风光装机总量有望进一步上行，光伏领域中建议重点关注受益于供需格局持续紧张的硅料产业链，相关标的有通威股份、大全能源等；可再生能源补贴有望一次性发放，发电企业现金流情况大幅改善，绿电板块投资价值迎来系统性重估，相关标的有吉电股份、太阳能、节能风电等。

市场季度表现

2022年一季度电力设备指数下跌17.78%，上证指数下跌10.65%，沪深300指数下跌14.53%。各子板块中，电池指数下跌19.80%，光伏设备指数下跌19.00%，风电设备指数下跌24.90%。个股方面，电力设备行业季度涨幅前三的公司为：台海核电（002366.SZ,18.39%），晶科能源（688223.SH,16.21%），德方纳米（300769.SZ,15.79%）；季度跌幅前三的公司为：中信博（688408.SH,-53.28%），*ST东电（000585.SZ,-52.20%），兆威机电（003021.SZ,-50.58%）。

行业动态

工信部：将重点从5个方面支持新能源汽车的发展，包括研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策、满足动力电池等生产需要，适度加快国内锂资源的开发进度等。（工信部官网）

工信部等召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，要求产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归，加大力度保障市场供应，更好支撑我国新能源汽车等战略性新兴产业健康发展。（财联社）

住建部印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，十四五期间预计新增建筑光伏装机容量50GW。（住建部官网）

财政部表示稳步有序推进碳达峰碳中和；支持绿色低碳产业发展和技术研发；促进优化能源结构，完善清洁能源支持政策，大力发展可再生能源；推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。（财联社）

国家统计局数据2022年1-2月全国光伏发电量同比增长6.5%，风电发电量同比下降7.6%。（国家统计局官网）

欧洲风能协会统计欧洲2021年新增风电装机容17GW，累计装机236GW，预计2022-2026年新增风电装机116GW。（北极星电力网）

国家发改委发布了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，规划中提到了未来13年中，我国在氢燃料电池汽车方面的发展规划，将优先对公共服务领域的车辆进行氢燃料电池汽车的推广，并建设一批加氢站。（财联社）

公司公告

贝特瑞：公司发布2021年度业绩快报，预计归属母公司股东净利润14.22亿元，同比增长187.46%；扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润11.00亿元，同比增长232.19%。

孚能科技：公司发布2021年度业绩快报，预计归属母公司股东净利润亏损9.74亿元；扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润亏损12.85亿元。

杭可科技：公司发布2021年度业绩快报，预计归属母公司股东净利润2.56亿元，同比下降31.27%；扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润1.82亿元，同比下降42.76%。

通威股份：2022年1至2月光伏行业保持较高景气度发展，公司主要产品产销两旺。各业务板块有效经营，取得了良好的经营结果。经公司初步核算，2022年1至2月，公司实现营业收入160亿元左右，同比增长130%左右；实现归属于上市公司股东的净利润33亿元左右，同比增长650%左右。

风险提示：供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。